【天风金属&新材料】博迁新材 500亿——>600亿，看千亿目标！260618 ——————————— 周一跟踪点评（260615）： 一句话： 1） A股“M

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【天风金属&新材料】博迁新材 500亿——>600亿，看千亿目标！260618 ——————————— 周一跟踪点评（260615）：

一句话： 1） A股“MLCC高端材料”第一股，80%以上镍粉营收来自三星，最高端80nm镍粉独供，本轮AI产业趋势【最受益者】；2）镍粉在MLCC成本占比低（未涨价的仅5%-10%），行业格局双寡头，价格或与MLCC共振上行！

镍粉（被低估的核心）： 量：26年出货量预计2000-2200吨，1️⃣翻倍可期（对于公司来说扩产不是瓶颈，有订单就能扩！）；价：我们测算26年平均单价约75万/吨，2️⃣价格也存在翻倍预期（AI应用下的高端化趋势，与MLCC价格强共振）。因此，【整体利润存在当前4x空间，23e（假设出货量翻倍，涨价50%），给30XPE对应市值空间近700亿】。

BC铜粉： 中期假设BC出货量300GW，BC单GW铜粉用量40吨，公司市占率50%（目前独家配套LJ），假设放量后吨净利20万，对应利润12亿，20XPE对应市值240亿。

银包铜粉： 原来用于HJT，目前TOPCON送样，中期假设出货量500GW，单GW银包铜粉用量10吨，公司市占率50%（年初和头部企业接触合作），吨净利假设10万，对应利润2.5亿，20XPE对应市值50亿元。

千亿目标才是新起点，持续重点推荐！ ——————————— 昨晚H股上市申请已递交，打开长期成长空间，欢迎交流：胡十尹/吴亚宁，MLCC专家会纪要和博迁新材弹性测算私戳~

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