【国金计算机&科技】曹操出行重大推荐：被低估的打车Agent或迎量利齐升 🌊【1】 豆包合作-千金买马骨_战略意义远超市场认知 ——据悉曹操出行已接入豆包生态，

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【国金计算机&科技】曹操出行重大推荐：被低估的打车Agent或迎量利齐升

🌊【1】 豆包合作-千金买马骨_战略意义远超市场认知

——据悉曹操出行已接入豆包生态，并在杭州、北京等地启动 AI 打车内测：用户可通过自然语言表达出行需求，由豆包完成路线规划、车型推荐、费用预估和一键下单，同时可提前设定车内温度、新风等座舱偏好。

——打车是当前最适合线下 Agent 落地的高频场景之一：需求明确、链路短、反馈快、支付闭环完整。字节携手曹操，本质上是用“千金买马骨”的方式培育豆包生态。

🌊【2】 曹操稀缺性在于平台+车辆+车控+Robotaxi一体化

——短期看，豆包可实现“一句话打车”，帮助曹操降低获客成本、提升下单转化；中期看，豆包若进一步导入曹操车队座舱，有望打通用户线上出行意图与线下车机上下文，实现偏好记忆、智能车控、服务推荐等能力闭环；远期看车载摄像头采集的街景信息是大厂进军物理AI的稀缺数据抓手。

——曹操背靠吉利，已形成“定制车+出行平台+智能座舱+自动驾驶”的一体化基础。

🌊【3】 量利齐升逻辑明确_空间3-5X

——量：目前DD市占率超70%，或因赴港上市诉求主动降市占率，向二排玩家导流。公司 25 年 GTV ~230 亿元，不考虑豆包加持目标年增速约 20%；若豆包合作持续推进，公司 27 年 GTV 有望看 400-500 亿元，市占率提升至 10-12%。

——利：公司 25 年毛利率约 9.4%，聚合平台 takerate 对毛利形成压制。若字节生态新增订单以低/零 takerate 方式导入，曹操新增份额的毛利率弹性有望显著放大，27 年毛利率或上修至 15-20%，稳态净利率有望看10+%，对应27年利润体量~50e，给15-20X看750-1000e目标市值，上行弹性3-5X。

风险提示：豆包合作进展不及预期；AI 打车体验和转化不及预期；Robotaxi 商业化不及预期；行业竞争加剧等风险。

联系人：刘高畅/孙恺祈

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