【方正电子】易德龙持续推荐：27年AI下游全面开花，AI业务占比有望持续提升❗️ 公司今日涨停，在此我们重申之前观点： 展望27年，公司下游应用AI占比有望持续

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【方正电子】易德龙持续推荐：27年AI下游全面开花，AI业务占比有望持续提升❗️

公司今日涨停，在此我们重申之前观点：

展望27年，公司下游应用AI占比有望持续提升。 a. 工控领域，受益数据中心散热需求，公司大客户全球特种风机龙头ebm需求快速增长，带动公司EC风机业务放量，25-27年收入有望起量。 b.电源领域，公司射频电源pcba下游涵盖国产及海外客户，26年有望为公司持续贡献业绩增量。 c.通讯领域，国产服务器龙头客户受益云厂商资本开支增加拉动AI服务器及数据中心硬件出货，高规格要求推动EMS向高附加值升级。

研发驱动新成长曲线。公司持续加码研发，重点布局PCB轴向电机，适配新能源车、机器人、低空飞行器等高敏场景。商业化方面，公司产品亮相2025德国SPS展，并与车企合作开发热管理水泵等应用，未来有望持续为公司业绩贡献弹性。

完善全球产能布局，进一步锁定和客户长期合作关系。海外方面，公司布局墨西哥、越南、罗马尼亚三大海外制造中心，支持客户“就近交付”需求，公司不同地区的工厂联系紧密，可以满足客户不同地区间产能快速转移，满足就近交付或降低综合成本的要求。

我们预计公司 2026-2028年分别实现归母净利润 3.0、3.6、4.2亿元，对应PE为22.0、18.3、15.7倍，公司AI业务占比有望显著提升，当前位置安全边际充足，向上弹性大，建议重视❗️

风险提示：汇率波动风险；上游原材料波动风险。

☎欢迎联系方正电子马天翼/鲍娴颖18768190852/王之灏18814647777

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