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- 东山精密子公司Source Photonics计划投资12亿美元（自筹资金）在常州等地扩产光芯片和收发器，以应对AI带来的产能短缺和下游需求激增。该公告符合市场对2027年订单及2028-2029年预期的判断，将巩固投资者对AI光学强劲需求的信心。但当前目标价225元低于现价249.06元，预期总回报为-9.7%。
花旗(Citi)发布东山精密(002384.SZ)最新研报，核心观点如下： 公司子公司Source Photonics宣布投资12亿美元（自筹资金），在常州等地扩建光芯片及收发器产能，旨在解决产能瓶颈并满足爆发式增长的AI算力需求。 该投资公告与市场对2027年订单及2028-2029年展望的预期基本一致，将强化投资者对AI光学领域持续高景气的信心。 尽管消息偏正面，花旗给出的目标价225元（低于现价249.06元），隐含-9.7%的下行空间，评级为“买入”但当前估值已偏高。
东山精密子公司Source Photonics拟投入12亿美元（约合人民币87亿元），用于扩大光芯片和光收发器产能，重点服务于AI数据中心客户。 此前（6月4日）新浪报道DSBJ计划投资10亿元建设500万只收发器年产能，以及2.33亿元建设4800个CPO年产能。本次官方公告进一步明确了规模，打消市场疑虑。
AI算力需求持续攀升，带动400G/800G/1.6T光模块及上游光芯片供不应求。东山精密通过扩产卡位核心环节，有望在2027-2029年获得强劲订单。 花旗认为，此投资公告将巩固投资者对AI光学长期增长趋势的判断，短期内可能提振市场情绪。
花旗采用SOTP（分步加总估值法）计算目标价225元，具体分业务估值如下： 业务板块估值方法2027年净利润率假设目标PE 传统主营业务（PCB等） 15x 2026年净利润
15x 光收发器 15x 2027年净利润 30% (base) 15x 光芯片 50x 2027年净利润 40% (base) 50x AI-PCB 20x 2027年净利润 20% (base) 20x 三种情景（牛市/基准/熊市）下，目标价分别为301元、225元、134元，上下波动区间达67个百分点。
：Rmb 249.06（2026年6月16日收盘） ：Rmb 225.00（基于基准假设） ：-9.7%（不含股息） ：Buy（买入）—— 尽管目标价低于现价，但花旗仍维持买入评级，可能因看好长期成长性，但短期估值已提前反映乐观预期。
：模组FPC业务份额提升慢于预期，海外竞争对手蚕食份额。 ：中国新能源车市场竞争激烈，可能导致相关产品收入增速下滑。 ：若下游需求疲软或竞争加剧，光电子板块可能继续拖累盈利。 ：原材料价格上涨压缩利润空间。 ：贸易摩擦及技术管制可能影响海外业务拓展和供应链稳定性。 投资者需注意，花旗目标价隐含-9.7%的下跌空间，说明当前股价已部分透支了AI光学扩产利好，建议结合自身风险偏好审慎决策。
总体总结
主题正文
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- 东山精密子公司Source Photonics计划投资12亿美元（自筹资金）在常州等地扩产光芯片和收发器，以应对AI带来的产能短缺和下游需求激增。
- 该公告符合市场对2027年订单及2028-2029年预期的判断，将巩固投资者对AI光学强劲需求的信心。
- 公司子公司Source Photonics宣布投资12亿美元（自筹资金），在常州等地扩建光芯片及收发器产能，旨在解决产能瓶颈并满足爆发式增长的AI算力需求。
- 该投资公告与市场对2027年订单及2028-2029年展望的预期基本一致，将强化投资者对AI光学领域持续高景气的信心。
- 东山精密子公司Source Photonics拟投入12亿美元（约合人民币87亿元），用于扩大光芯片和光收发器产能，重点服务于AI数据中心客户。
- 此前（6月4日）新浪报道DSBJ计划投资10亿元建设500万只收发器年产能，以及2.33亿元建设4800个CPO年产能。
- 东山精密通过扩产卡位核心环节，有望在2027-2029年获得强劲订单。
- 投资者需注意，花旗目标价隐含-9.7%的下跌空间，说明当前股价已部分透支了AI光学扩产利好，建议结合自身风险偏好审慎决策。