🔥🔥各位领导好！重视 兴森科技基本面更新0616 核心逻辑总结:MSAP赛道弹性龙头+BT载板打底+ABF载板赋能三重逻辑共振！ 1、MSAP主升逻辑（核心弹性

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🔥🔥各位领导好！重视 兴森科技基本面更新0616

核心逻辑总结:MSAP赛道弹性龙头+BT载板打底+ABF载板赋能三重逻辑共振！

1、MSAP主升逻辑（核心弹性） 2027年1.6T+NPO上调至11亿颗，MSAP市场空间260亿，现有供给仅40亿，明年供需缺口近5倍。1.6T光模块三季度起量，年末产能紧缺问题彻底暴露。公司Ibiden北京厂改造SLP产线转产MSAP，产能落地后可供应全市场超20%1.6T配套，弹性全行业领先。

2、BT载板业绩盾（稳收益） 存储、先进封装扩产带动BT载板持续涨价，全球供给紧张。公司产线满产，新增产能提前被存储大厂锁单，涨价持续抬升净利率，今明两年业绩高度确定。

3、ABF载板长期期权（估值增量） 今年迎来拐点，国内客户落地、海外客户逐步突破，稼动率持续提升。海外厂商扩产缓慢，公司前置布局产能充分受益国产替代，远期想象空间充足。

核心看点：当前MSAP供需严重错配，兴森是赛道弹性最优标的，短中长期成长逻辑全部兑现，重点关注 兴森科技，先看1500亿！

总体总结

主题正文 总结:MSAP赛道弹性龙头+BT载板打底+ABF载板赋能三重逻辑共振！

1、MSAP主升逻辑（核心弹性） 2027年1.6T+NPO上调至11亿颗，MSAP市场空间260亿，现有供给仅40亿，明年供需缺口近5倍。1.6T光模块三季度起量，年末产能紧缺问题彻底暴露。公司Ibiden北京厂改造SLP产线转产MSAP，产能落地后可供应全市场超20%1.6T配套，弹性全行业领先。

2、BT载板业绩盾（稳收益） 存储、先进封装扩产带动BT载板持续涨价，全球供给紧张。公司产线满产，新增产能提前被存储大厂锁单，涨价持续抬升净利率，今明两年业绩高度确定。

3、ABF载板长期期权（估值增量） 今年迎来拐点，国内客户落地、海外客户逐步突破，稼动率持续提升。海外厂商扩产缓慢，公司前置布局产能充分受益国产替代，远期想象空间充足。

核心看点：当前MSAP供需严重错配，兴森是赛道弹性最优标的，短中长期成长逻辑全部兑现，重点关注 兴森科技，先看1500亿！