【长江宏观于博团队】稳健的数据，K型的经济——5月经济数据点评 5月经济数据有所分化：生产端较4月小幅回暖，但需求端K型分化，一边是出口的再创新高，一边是投资承

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【长江宏观于博团队】稳健的数据，K型的经济——5月经济数据点评

5月经济数据有所分化：生产端较4月小幅回暖，但需求端K型分化，一边是出口的再创新高，一边是投资承压、消费转负。往前看，全球周期拉动下，外需或仍是6月乃至三季度的主要拉动。

一方面，全球PMI仍在上行通道，相对宽松的全球金融环境对于制造业的拉动作用仍在继续；

另一方面，科技投资热潮不仅并未消减，反而有持续加速的趋势，领先全球半导体销售额3个月的费城半导体指数预示在8月前，半导体的销售或都将继续改善。

不过，5月科技相关产品的出口中，提价因素占比较高，对于经济量的增长的拉动效果有待观察，而偏弱的内需也使得7月政治局会议重心转向稳增长的必要性有所升温。

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主题正文

1. 【长江宏观于博团队】稳健的数据，K型的经济——5月经济数据点评
2. 5月经济数据有所分化：生产端较4月小幅回暖，但需求端K型分化，一边是出口的再创新高，一边是投资承压、消费转负。
3. 往前看，全球周期拉动下，外需或仍是6月乃至三季度的主要拉动。
4. 一方面，全球PMI仍在上行通道，相对宽松的全球金融环境对于制造业的拉动作用仍在继续；
5. 另一方面，科技投资热潮不仅并未消减，反而有持续加速的趋势，领先全球半导体销售额3个月的费城半导体指数预示在8月前，半导体的销售或都将继续改善。
6. 不过，5月科技相关产品的出口中，提价因素占比较高，对于经济量的增长的拉动效果有待观察，而偏弱的内需也使得7月政治局会议重心转向稳增长的必要性有所升温。