继续强推柏诚股份 、继续重点推荐深桑达A！ 【核心逻辑】国内存储景气从“价格修复”进入“业绩+订单+CAPEX”共振，先进逻辑扩产延续，继续强推内资高弹性柏诚股
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继续强推柏诚股份 、继续重点推荐深桑达A！
【核心逻辑】国内存储景气从“价格修复”进入“业绩+订单+CAPEX”共振，先进逻辑扩产延续，继续强推内资高弹性柏诚股份！继续重点推荐深桑达A！ 【国内空间】国内洁净室需求：下游存储、逻辑先进制程芯片厂扩产规划预计持续到2030年，中期维度下，国内存储+逻辑资本开始900亿美元，对应135亿美元洁净室市场空间。 【核心结论】作为长鑫、长存、中芯国际、华虹/华力、燕东微等核心工程服务商，柏诚股份（高弹性、龙二）、深桑达A（龙一、低位、高市占率）等内资龙头有望充分受益于存储与先进制程建厂/扩产前置环节。 行业端： 存储&逻辑先进制程扩产加速、高端洁净室服务供给短期难以快速上量，深桑达A严控毛利率&内部整合、竞争格局优化、毛利率有望持续提升。 柏诚股份： 1）新签放量、结转提速：26年初新签项目（43亿）有望在Q2释放超50%； 按时序推算、我们预计上半年新签或超70亿、有望提前达成全年预设目标、静候全年新签目标上修！ 2）人员扩招提速、年末收入上限或至110亿：当前1500人（25年末1200人），年末有望达1700人。我们推测理论年营收上限约110亿元（25/24年营收分别42/52亿）。 3）竞争格局改善，烈度降低，毛利率提升：净利率有望回升至7%以上 （18/22年高峰/次高峰净利率10%/9%）。深桑 更多加公众号：思维纪要社 达A旗下中电系4家公司整合为2家后，要求重视毛利率。亚翔重心市场移至新加坡，柏诚自24年毛利率触底、25年起已逐季度同比提升。 【柏诚股份 估值】中期维度下、业绩展望按15亿预期/稳态估值给予20x，对应300亿目标市值，当前空间78%！ 1）国内：中期维度，假设存储+逻辑900亿美元年CAPEX，15%洁净室价值量、20%市占率、7%净利率，13亿业绩； 2）海外：中期维度，假设20亿收入、10%净利率，2亿业绩。 【深桑达A 估值】 两存及先进制程洁净室市占率超6成、半导体洁净室25年营收261亿/占比53%/长鑫长存洁净室重要供应商。27年洁净室业务业绩预计 7.2 亿元/给予 25xPE叠加云数业务按PS法，27年公司分部目标估值为343亿元。 【存储或再迎涨价】6月16日，金融公司Aletheia Capital预计服务器＃DRAM的平均售价有望在2026年第三季度上涨30%，远高于此前10%至15%的预测；预计2026年第四季度还将进一步上涨10%至15%。 柏诚股份 广发建筑3月15日独家底部推荐以来股价累计涨幅104%，继续强推柏诚股份，对应300亿目标市值，当前空间78%，建议加仓！ 深桑达A 广发建筑持续独家跟踪、5月升级重点推荐、市占率龙一底部超跌补涨进行时（年初累计涨幅仅18%）。
总体总结
主题正文
- 【核心逻辑】国内存储景气从“价格修复”进入“业绩+订单+CAPEX”共振，先进逻辑扩产延续，继续强推内资高弹性柏诚股份！
- 【国内空间】国内洁净室需求：下游存储、逻辑先进制程芯片厂扩产规划预计持续到2030年，中期维度下，国内存储+逻辑资本开始900亿美元，对应135亿美元洁净室市场空间。
- 【核心结论】作为长鑫、长存、中芯国际、华虹/华力、燕东微等核心工程服务商，柏诚股份（高弹性、龙二）、深桑达A（龙一、低位、高市占率）等内资龙头有望充分受益于存储与先进制程建厂/扩产前置环节。
- 3）竞争格局改善，烈度降低，毛利率提升：净利率有望回升至7%以上 （18/22年高峰/次高峰净利率10%/9%）。
- 27年洁净室业务业绩预计 7.2 亿元/给予 25xPE叠加云数业务按PS法，27年公司分部目标估值为343亿元。
- 【存储或再迎涨价】6月16日，金融公司Aletheia Capital预计服务器＃DRAM的平均售价有望在2026年第三季度上涨30%，远高于此前10%至15%的预测；
- 柏诚股份 广发建筑3月15日独家底部推荐以来股价累计涨幅104%，继续强推柏诚股份，对应300亿目标市值，当前空间78%，建议加仓！
- 深桑达A 广发建筑持续独家跟踪、5月升级重点推荐、市占率龙一底部超跌补涨进行时（年初累计涨幅仅18%）。