[红包]【申万轻工】众鑫股份：制造优势、泰国基地布局领先，加速份额提升，Q2业绩增长预计显著提速 [太阳]纸浆模塑成长性赛道：测算 全球渗透率仅2.4%，欧美、

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[红包]【申万轻工】众鑫股份：制造优势、泰国基地布局领先，加速份额提升，Q2业绩增长预计显著提速

[太阳]纸浆模塑成长性赛道：测算 全球渗透率仅2.4%，欧美、中国禁塑政策持续收紧，有利中国“双碳”战略，环保材料成本曲线下降。

[玫瑰]美国、加拿大双反加速供应链全球化， 众鑫领先泰国基地布局，份额快速提升： 测算2026年东南亚对美供给紧张，有望享受溢价和更高盈利；[拳头]再次前瞻布局美国基地，加深客户绑定。

[烟花]众鑫生产制造效率领先，细分赛道隐形冠军：平均ROE维持20%+，来自高盈利，毛利率较可比公司至少领先10pct， 详细拆解优势来自设备和模具自研自产、区位布局优势、生物质废料发电、研发投入持续设备工艺更新降本。

[庆祝]25Q2-4受双反影响，公司业绩基数低；26Q2客户订单导入，泰国和国内销量预计环比和同比均保持增长，泰国稀缺产能仍实现高盈利，国内基地伴随开工率提升盈利逐步向上；26Q3泰国基地新产能进一步释放， 预计26Q2-4业绩同比增速将显著提速。

[强]双反加速供应链全球化， 众鑫领先泰国基地布局，供应份额快速提升；生产制造效率领先，细分赛道隐形冠军，设备和模具自研自产、区位布局优势、生物质废料发电、研发投入持续设备工艺更新降本，成本曲线下降持续领先行业。26-27年维持5.3、7.4e，同比96%、39%，对应13、9X，维持买入评级！

总体总结

主题正文

1. [红包]【申万轻工】众鑫股份：制造优势、泰国基地布局领先，加速份额提升，Q2业绩增长预计显著提速
2. [太阳]纸浆模塑成长性赛道：测算 全球渗透率仅2.4%，欧美、中国禁塑政策持续收紧，有利中国“双碳”战略，环保材料成本曲线下降。
3. [玫瑰]美国、加拿大双反加速供应链全球化， 众鑫领先泰国基地布局，份额快速提升： 测算2026年东南亚对美供给紧张，有望享受溢价和更高盈利；
4. [烟花]众鑫生产制造效率领先，细分赛道隐形冠军：平均ROE维持20%+，来自高盈利，毛利率较可比公司至少领先10pct， 详细拆解优势来自设备和模具自研自产、区位布局优势、生物质废料发电、研发投入持续设备工艺更新降本。
5. [庆祝]25Q2-4受双反影响，公司业绩基数低；
6. 26Q2客户订单导入，泰国和国内销量预计环比和同比均保持增长，泰国稀缺产能仍实现高盈利，国内基地伴随开工率提升盈利逐步向上；
7. 26Q3泰国基地新产能进一步释放， 预计26Q2-4业绩同比增速将显著提速。
8. 生产制造效率领先，细分赛道隐形冠军，设备和模具自研自产、区位布局优势、生物质废料发电、研发投入持续设备工艺更新降本，成本曲线下降持续领先行业。