嘉元科技更新【东吴电新】：Q2业绩亮眼锂电箔涨价在即，电子电路箔稳步推进，估值低位，强烈看好 锂电箔：Q2出货3.6-3.8万吨，环增20%+，单吨净利预计达0
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嘉元科技更新【东吴电新】：Q2业绩亮眼锂电箔涨价在即，电子电路箔稳步推进，估值低位，强烈看好
锂电箔：Q2出货3.6-3.8万吨，环增20%+，单吨净利预计达0.35万，环比进一步提升，主要系产品结构改善，叠加小客户4月起涨价1.5-3k。全年看，公司预计锂电箔出货14-15万吨，其中5-5.5u占比提升至30-35%，，当前行业供给紧张，Q3大客户涨价有望落地，单吨净利逐步提升，Q4单位净利有望达到0.45万+，27年有望进一步涨价，单吨恢复至0.6-0.8万/吨。
电子箔：全年出货预计1万吨，以HTE为主，RTF小量出货；当前以对生益送样RTF及HVLP1-3代，第一次验厂通过，下半年有机会拿到批量订单；产能端，公司25年锁定三船2万吨表面处理机产能，明年形成2万吨有效产能，可以做HVLP4-5代，载体铜箔规划70万平产线，下半年建成。
投资：恩达通上半年预计确认4kw左右投资收益，全年预计盈利1亿+，确认投资收益1.5亿左右，27年预计翻倍；此外公司Q2拿到泰金的IPO配售0.65亿，考虑泰金股价上涨，预计Q2确认2-3亿的公允价值变动损益。
预计嘉元Q2业绩受益于投资收益同环比大幅提升，26-27年业绩预计12/18亿，27年仅12x，安全边际高，目标市值400亿，持续看好！
总体总结
主题正文
- 锂电箔：Q2出货3.6-3.8万吨，环增20%+，单吨净利预计达0.35万，环比进一步提升，主要系产品结构改善，叠加小客户4月起涨价1.5-3k。
- 全年看，公司预计锂电箔出货14-15万吨，其中5-5.5u占比提升至30-35%，，当前行业供给紧张，Q3大客户涨价有望落地，单吨净利逐步提升，Q4单位净利有望达到0.45万+，27年有望进一步涨价，单吨恢复至0.6-0.8万/吨。
- 电子箔：全年出货预计1万吨，以HTE为主，RTF小量出货；
- 当前以对生益送样RTF及HVLP1-3代，第一次验厂通过，下半年有机会拿到批量订单；
- 产能端，公司25年锁定三船2万吨表面处理机产能，明年形成2万吨有效产能，可以做HVLP4-5代，载体铜箔规划70万平产线，下半年建成。
- 投资：恩达通上半年预计确认4kw左右投资收益，全年预计盈利1亿+，确认投资收益1.5亿左右，27年预计翻倍；
- 此外公司Q2拿到泰金的IPO配售0.65亿，考虑泰金股价上涨，预计Q2确认2-3亿的公允价值变动损益。
- 预计嘉元Q2业绩受益于投资收益同环比大幅提升，26-27年业绩预计12/18亿，27年仅12x，安全边际高，目标市值400亿，持续看好！