曹操出行更新0614：近期基本面变化积极 Robotaxi牌照有望于6月底开始重新恢复发放 公司预计6月底开始牌照发放将有所松动，目前，曹操已计划H2布局城市包
- 序号：413
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
曹操出行更新0614：近期基本面变化积极
Robotaxi牌照有望于6月底开始重新恢复发放
公司预计6月底开始牌照发放将有所松动，目前，曹操已计划H2布局城市包含乌镇、上海、成都、西安等，单城投放规模 50-100 台，全年预计新增500台车辆投放。此外，运营时间较长的杭州预计年底将进入无人收费试点阶段，整体Robotaxi商业化进程持续推进。
AI出行逻辑强化：与字节合作打造线下出行服务第一agent
1）公司近期已成为豆包的独家出行服务供应商，内测正在进行中，用户未来可通过豆包直接调用曹操打车服务；此外，字节近期直接投资吉利旗下智驾初创企业轻舟智航，未来曹操与字节预计还有进一步深入合作； 2）近期开始组建独立AI事业部，千万年薪招聘首席AI官全面推进公司AI战略落地；
预计2H26公司报表利润开始显著释放 1）公司去年Q4已实现单季盈利，26年考虑季节性因素及H1公司集中拓城影响，我们预计2H26公司NP利润将有显著改善，27年开始进入整体盈利。 2）若与豆包合作AI Agent进展顺利，公司打车业务UE模型也将有改善，因目前流量80%来自聚合平台，需支付8%的佣金，而与豆包的合作目前费用预计较低，未来伴随入口变迁和角色转变，公司UE模型预计有进一步改善空间。
战略价值凸显+PS估值依然较低 1）公司指引未来三年收入CAGR~20%+，对应26年PS~0.7X，估值跟我们年初推荐时相比依然便宜； 2）AI时代，线下交付履约能力是无法被技术颠覆的环节，曹操作为国内自持车队规模最大的网约车平台以及高频打车应用，战略价值凸显，未来与字节等大厂或有进一步深入合作
总体总结
主题正文
- 公司预计6月底开始牌照发放将有所松动，目前，曹操已计划H2布局城市包含乌镇、上海、成都、西安等，单城投放规模 50-100 台，全年预计新增500台车辆投放。
- 此外，运营时间较长的杭州预计年底将进入无人收费试点阶段，整体Robotaxi商业化进程持续推进。
- 此外，字节近期直接投资吉利旗下智驾初创企业轻舟智航，未来曹操与字节预计还有进一步深入合作；
- 预计2H26公司报表利润开始显著释放
- 1）公司去年Q4已实现单季盈利，26年考虑季节性因素及H1公司集中拓城影响，我们预计2H26公司NP利润将有显著改善，27年开始进入整体盈利。
- 2）若与豆包合作AI Agent进展顺利，公司打车业务UE模型也将有改善，因目前流量80%来自聚合平台，需支付8%的佣金，而与豆包的合作目前费用预计较低，未来伴随入口变迁和角色转变，公司UE模型预计有进一步改善空间。
- 1）公司指引未来三年收入CAGR~20%+，对应26年PS~0.7X，估值跟我们年初推荐时相比依然便宜；
- 2）AI时代，线下交付履约能力是无法被技术颠覆的环节，曹操作为国内自持车队规模最大的网约车平台以及高频打车应用，战略价值凸显，未来与字节等大厂或有进一步深入合作