炬光科技：授权AH公司（大概率为台积电）CPO边缘耦合核心IP，解决EC wafer级测试卡点，从微光学器件商向平台化IP授权跃迁，授权费+微光学器件份额上修，

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炬光科技：授权AH公司（大概率为台积电）CPO边缘耦合核心IP，解决EC wafer级测试卡点，从微光学器件商向平台化IP授权跃迁，授权费+微光学器件份额上修，驱动千亿市值空间！

预期差１：商业模式质变。 台积电采用炬光EC方案后，接口标准、耦合精度等将以炬光为基准向下游传导，公司从零件供应商跃迁为技术路线定义者，与大客户联合开发，专利出海是中国光通信的历史性里程碑时刻。

预期差２：解决EC产业化核心卡点。 炬光通过在wafer上挖沟槽埋入MPLA和垂直光学耦合器，使光路垂直射入，实现wafer级ins2测试，推动EC路线从性能优选走向产业化可行。

预期差３：双端卡位。 PIC侧MPLA与FAU侧光学耦合组件必须成对匹配，炬光锁定PIC侧技术标准后，FAU侧配套份额被动锁定，达成双端卡位，后续有望锁定大份额一供甚至独供。

市值空间：1）授权费：专利授权费用期权贡献50亿元市值。2）CPO业务份额上修：远期利润增量约8.6亿元，对应430亿元市值。3）原有主业可插拔光模块、传统业务分别按35x PE及25x PE估值

合计可看至少千亿空间！

总体总结

主题正文

1. 炬光科技：授权AH公司（大概率为台积电）CPO边缘耦合核心IP，解决EC wafer级测试卡点，从微光学器件商向平台化IP授权跃迁，授权费+微光学器件份额上修，驱动千亿市值空间！
2. 台积电采用炬光EC方案后，接口标准、耦合精度等将以炬光为基准向下游传导，公司从零件供应商跃迁为技术路线定义者，与大客户联合开发，专利出海是中国光通信的历史性里程碑时刻。
3. 预期差２：解决EC产业化核心卡点。
4. 炬光通过在wafer上挖沟槽埋入MPLA和垂直光学耦合器，使光路垂直射入，实现wafer级ins2测试，推动EC路线从性能优选走向产业化可行。
5. PIC侧MPLA与FAU侧光学耦合组件必须成对匹配，炬光锁定PIC侧技术标准后，FAU侧配套份额被动锁定，达成双端卡位，后续有望锁定大份额一供甚至独供。
6. 市值空间：1）授权费：专利授权费用期权贡献50亿元市值。
7. 2）CPO业务份额上修：远期利润增量约8.6亿元，对应430亿元市值。
8. 3）原有主业可插拔光模块、传统业务分别按35x PE及25x PE估值