【中信通信】持续强call烽火通信，显著低估的简单题！ 光纤业务被显著低估，目前光纤供不应求，价格持续高位，我们认为产能就是未来收入+利润，目前从单位市值对应产
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【中信通信】持续强call烽火通信，显著低估的简单题！
光纤业务被显著低估，目前光纤供不应求，价格持续高位，我们认为产能就是未来收入+利润，目前从单位市值对应产能来看，烽火倍显著低估： 长飞：3600亿，4000吨光棒 每1亿市值对应1.1吨产能；
亨通：2400亿，3500吨光棒 每1亿市值对应1.5吨产能
中天：1700亿，3300吨光棒 每1亿市值对应1.9吨产能
烽火：800亿，2800吨光棒 每1亿市值对应3.5吨产能！对比国内四大光纤厂商，就知道烽火通信被显著低估！
有望与康宁合作， 实现实质性出海，此前市场担心烽火通信在实体清单，只能做国内业务无法做海外市场，但是亨通等友商也在实体清单中，并不影响产品出海，光迅也隶属统一集团，同样不影响出海。此外我们看到康宁计划光器件扩产10倍，但是光纤产能只扩产50%，这意味他必须与其他光纤进行深入合作，而国内占据了全球一半以上的光棒+光纤产能，而我们认为烽火是目前康宁合作的理想对象，而实际情况正在发生（已经审厂），未来会持续有催化（具体原因与情况欢迎与我们私聊），因此我们认为出海业务有望为烽火带来巨大业绩增量。
保偏+NPO+DCI+MPO全产业布局， 千亿只是起步，我们认为烽火光纤业务就值千亿以上，此外公司多项AI业务都存在较大预期差，可贡献可观市值增量：（1）MPO中标国内大型CSP订单11亿元；（2）NPO交换机和DCI已开始向CSP导入（公司也是国内唯一自研相干DSP的厂商）；（3）烽火与长飞是国内保偏光纤出货前两名，是CPO/NPO的必要组件，未来增速巨大；除此之外公司还有卫星载荷+AI服务器业务，相关业务亦是国内头部水平。未来增量市值空间巨大，我们预计未来业绩将逐急季改善， 看1700亿以上翻倍空间！
总体总结
主题正文
- 光纤业务被显著低估，目前光纤供不应求，价格持续高位，我们认为产能就是未来收入+利润，目前从单位市值对应产能来看，烽火倍显著低估：
- 有望与康宁合作， 实现实质性出海，此前市场担心烽火通信在实体清单，只能做国内业务无法做海外市场，但是亨通等友商也在实体清单中，并不影响产品出海，光迅也隶属统一集团，同样不影响出海。
- 此外我们看到康宁计划光器件扩产10倍，但是光纤产能只扩产50%，这意味他必须与其他光纤进行深入合作，而国内占据了全球一半以上的光棒+光纤产能，而我们认为烽火是目前康宁合作的理想对象，而实际情况正在发生（已经审厂），未来会持续有催化（具体原因与情况欢迎与我们私聊），因此我们认为出海业务有望为烽火带来巨大业绩增量。
- 保偏+NPO+DCI+MPO全产业布局， 千亿只是起步，我们认为烽火光纤业务就值千亿以上，此外公司多项AI业务都存在较大预期差，可贡献可观市值增量：（1）MPO中标国内大型CSP订单11亿元；
- （2）NPO交换机和DCI已开始向CSP导入（公司也是国内唯一自研相干DSP的厂商）；
- （3）烽火与长飞是国内保偏光纤出货前两名，是CPO/NPO的必要组件，未来增速巨大；
- 除此之外公司还有卫星载荷+AI服务器业务，相关业务亦是国内头部水平。
- 未来增量市值空间巨大，我们预计未来业绩将逐急季改善， 看1700亿以上翻倍空间！