【0615 王石千周度观点】 ⭕️债券市场方面，过去一周大行融出大幅下滑，资金利率上行，导致债券市场整体出现调整。后续资金利率可能有序上行但失控概率较小，上周五
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【0615 王石千周度观点】
⭕️债券市场方面，过去一周大行融出大幅下滑，资金利率上行，导致债券市场整体出现调整。后续资金利率可能有序上行但失控概率较小，上周五央行6月买断式回购未再继续缩量，可能预示央行并不希望资金利率大幅上行；剔除票据融资后，5月新增贷款为-370亿，连续两月为负值，总体融资需求仍然偏弱，需求端不支持资金利率大幅上行。基本面方面，虽然出口景气度较高，但与融资需求更为相关的社融数据仍然偏弱，通胀数据显示价格向下游的传导仍不顺畅。综合来看，在短期资金面扰动过后，债券市场收益率震荡向下的方向可能仍会保持。
⭕️股票市场方面，过去一周海外科技相关股票表现韧性较强，国内科技股有所回调，金融、有色、化工等行业受益美伊即将达成协议反弹，分化有所收敛。短期如果美伊达成协议、海峡通航，之前压制市场的能源短缺和滞涨预期将明显缓解，全球需求预期和风险偏好有望上行，AI以外的股票可能会迎来反弹，相对看好油运、有色等与全球需求更为相关的行业。科技方面，由于过去两个月相关股票上涨幅度较大，短期长鑫上市可能会压制科技股资金面，科技相关股票仍有震荡调整可能性，但中期来看产业趋势仍在上行，国外模型性能继续提升、国内如GLM 5.2模型也在加速追赶，算力供应仍然短缺，AI硬件相关股票仍值得继续持有。
⭕️转债市场方面，过去一周转债市场估值稳中有升，整体估值仍然处于高位。短期来看，如果如果美伊达成协议、海峡通航，科技以外的转债的正股也可能出现反弹机会，对应的转债有可能随之反弹，关注转债市场中受益美伊冲突缓解的正股对应转债的交易机会，中期关注价位相对偏低、正股表现相对落后的转债的低吸机会。
总体总结
主题正文
- ⭕️债券市场方面，过去一周大行融出大幅下滑，资金利率上行，导致债券市场整体出现调整。
- 后续资金利率可能有序上行但失控概率较小，上周五央行6月买断式回购未再继续缩量，可能预示央行并不希望资金利率大幅上行；
- 剔除票据融资后，5月新增贷款为-370亿，连续两月为负值，总体融资需求仍然偏弱，需求端不支持资金利率大幅上行。
- 基本面方面，虽然出口景气度较高，但与融资需求更为相关的社融数据仍然偏弱，通胀数据显示价格向下游的传导仍不顺畅。
- ⭕️股票市场方面，过去一周海外科技相关股票表现韧性较强，国内科技股有所回调，金融、有色、化工等行业受益美伊即将达成协议反弹，分化有所收敛。
- 短期如果美伊达成协议、海峡通航，之前压制市场的能源短缺和滞涨预期将明显缓解，全球需求预期和风险偏好有望上行，AI以外的股票可能会迎来反弹，相对看好油运、有色等与全球需求更为相关的行业。
- 科技方面，由于过去两个月相关股票上涨幅度较大，短期长鑫上市可能会压制科技股资金面，科技相关股票仍有震荡调整可能性，但中期来看产业趋势仍在上行，国外模型性能继续提升、国内如GLM 5.2模型也在加速追赶，算力供应仍然短缺，AI硬件相关股票仍值得继续持有。
- 短期来看，如果如果美伊达成协议、海峡通航，科技以外的转债的正股也可能出现反弹机会，对应的转债有可能随之反弹，关注转债市场中受益美伊冲突缓解的正股对应转债的交易机会，中期关注价位相对偏低、正股表现相对落后的转债的低吸机会。