【中泰非银|持续推荐】从风格再平衡到领涨市场，把握相对与绝对收益布局良机 事件：今日早盘，非银带领市场走强，我们认为本轮上涨来自前期股价持续被资金面压制后的修复
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【中泰非银|持续推荐】从风格再平衡到领涨市场，把握相对与绝对收益布局良机
事件：今日早盘，非银带领市场走强，我们认为本轮上涨来自前期股价持续被资金面压制后的修复，叠加板块基本面改善与估值走低的持续背离，相对与绝对收益可期。
1.券商：关注优质大券商和“含科量”较高的券商股的补涨机会。国家队减持步入尾声，此前抛压较大的国泰海通底部放量涨逾15%，指向筹码结构逐步出清。我们预计1H26上市券商净利润增长逾四成，得益于三大核心驱动因素：1）居民资金入市加速，市场交投活跃度提升；2）国际业务持续发力；3）科创板跟投收益显著释放。优质券商风控指标“松绑”、净资本计算标准优化，有望释放资本利用效率，利好两融、衍生品、做市、资本中介等业务扩张（首推、国泰海通和华泰证券）。长鑫科技过会、长江存储和MiniMax辅导备案登记，持续强化硬科技投行与科创投资弹性（华安证券、招商证券）。
2.保险：2Q26股债双牛带动业绩反转动能强劲，关注中报整体利润增速消负趋势。首推中国财险，中国平安，新华保险和中国太保，港股内险企优于A股。2026年以来，港股内险企走势明显好于A股上市险企，尤其是4月以来更为明显，AH保险股价差持续收窄（从年初加权平均的-30%降至当前-20%）。中国财险得益于股息率优势、更为干净的筹码和持续南下资金加仓（港股通流通股占比逾31%创出新高），是我们当前首选。宽基ETF赎回潮于6月以来明显减少，证金公司减持压力预计在千点整数关口动能趋弱，有望缓解对平安、国寿和太保资金面的扰动。
风险提示：权益市场大幅波动，赛道股再度吸金创新高
总体总结
主题正文
- 事件：今日早盘，非银带领市场走强，我们认为本轮上涨来自前期股价持续被资金面压制后的修复，叠加板块基本面改善与估值走低的持续背离，相对与绝对收益可期。
- 1.券商：关注优质大券商和“含科量”较高的券商股的补涨机会。
- 我们预计1H26上市券商净利润增长逾四成，得益于三大核心驱动因素：1）居民资金入市加速，市场交投活跃度提升；
- 长鑫科技过会、长江存储和MiniMax辅导备案登记，持续强化硬科技投行与科创投资弹性（华安证券、招商证券）。
- 2.保险：2Q26股债双牛带动业绩反转动能强劲，关注中报整体利润增速消负趋势。
- 2026年以来，港股内险企走势明显好于A股上市险企，尤其是4月以来更为明显，AH保险股价差持续收窄（从年初加权平均的-30%降至当前-20%）。
- 中国财险得益于股息率优势、更为干净的筹码和持续南下资金加仓（港股通流通股占比逾31%创出新高），是我们当前首选。
- 宽基ETF赎回潮于6月以来明显减少，证金公司减持压力预计在千点整数关口动能趋弱，有望缓解对平安、国寿和太保资金面的扰动。