【天利控股集团】高端MLCC头部厂商，AI敞口最大，现价看五倍空间 [红包]高端敞口：目前公司AI MLCC出货占比接近20%， 明年有望接近40%，是国内AI

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【天利控股集团】高端MLCC头部厂商，AI敞口最大，现价看五倍空间

[红包]高端敞口：目前公司AI MLCC出货占比接近20%， 明年有望接近40%，是国内AI算力敞口最大的MLCC头部厂商。国内主流服务器厂绝大部分都是公司客户，目前也已突破 海外服务器厂；

[红包]高端能力：公司的强项是 超小型MLCC，叠层数与精度要求高，均为高端设备， 绝大部分产能都可以转高容超高容，且公司已经开始转产；公司量产产品容值可到107 227， 具备108的技术；

[红包]价格及扩产：目前终端用户对MLCC涨价接受度高，公司有扩产计划，只扩高端设备，正常扩产周期比较长，但公司目前有闲置产房，可直接搬入设备，以26Q1价格计算扩产后产值达13亿元， 本轮MLCC涨价幅度将超过18年，对应公司扩产后中期年化利润将超10亿元！

[红包]产业调研下来，我们认为7/8月我们会看到MLCC的持续涨价&缺货行为，本轮涨价周期将至少持续到2028年，目前天利对应明年估值仅3.5倍，至少还有5倍空间，持续推荐

总体总结

主题正文

1. 【天利控股集团】高端MLCC头部厂商，AI敞口最大，现价看五倍空间
2. [红包]高端敞口：目前公司AI MLCC出货占比接近20%， 明年有望接近40%，是国内AI算力敞口最大的MLCC头部厂商。
3. 国内主流服务器厂绝大部分都是公司客户，目前也已突破 海外服务器厂；
4. [红包]高端能力：公司的强项是 超小型MLCC，叠层数与精度要求高，均为高端设备， 绝大部分产能都可以转高容超高容，且公司已经开始转产；
5. 公司量产产品容值可到107 227， 具备108的技术；
6. [红包]价格及扩产：目前终端用户对MLCC涨价接受度高，公司有扩产计划，只扩高端设备，正常扩产周期比较长，但公司目前有闲置产房，可直接搬入设备，以26Q1价格计算扩产后产值达13亿元， 本轮MLCC涨价幅度将超过18年，对应公司扩产后中期年化利润将超10亿元！
7. [红包]产业调研下来，我们认为7/8月我们会看到MLCC的持续涨价&缺货行为，本轮涨价周期将至少持续到2028年，目前天利对应明年估值仅3.5倍，至少还有5倍空间，持续推荐