【申万宏源化工】染料+润滑油添加剂推荐：海峡放开后的量利齐升赛道 [玫瑰]染料：3-5月压力测试下，还原物价格仍然维持在10w，彰显此轮大周期置信度；6月初头部
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【申万宏源化工】染料+润滑油添加剂推荐：海峡放开后的量利齐升赛道
[玫瑰]染料：3-5月压力测试下，还原物价格仍然维持在10w，彰显此轮大周期置信度；6月初头部企业出货量已较前期显著扩大，终端需求陆续恢复。目前分散黑主流成交2.1w附近，但时点成本高于2.5w，当前全产业链库存低位，终端补库逻辑或将加速演绎，6月底7月初染料价格有望迎来新一轮上涨。
[玫瑰]润滑油添加剂：中东发货受阻及原料趋紧是近期板块下行原因，目前看两大担忧已经消除。行业供应链相对稳定封闭，地缘冲突下海外供应链脆弱性凸显，是每一次国产企业崛起的良机（例如20和22年）；3-4月以来行业已涨价近4000元，即使后期油价回落，添加剂的价格将趋于稳定，价差显著走扩。海峡放开后，国内企业量利齐升逻辑确立。
[玫瑰]推荐标的： 1）染料 浙江龙盛： 当前年化利润30e+，扣掉房地产后PE估值仅8X，按照3w价格测算（26H2或27H1可看到），PE仅6X。母公司未分配利润大幅提升，后续股息率有望维持高位。 闰土股份： 当前年化利润9e，PE仅11X，3w价格测算下PE仅6X。
总体总结
主题正文
- [玫瑰]染料：3-5月压力测试下，还原物价格仍然维持在10w，彰显此轮大周期置信度；
- 目前分散黑主流成交2.1w附近，但时点成本高于2.5w，当前全产业链库存低位，终端补库逻辑或将加速演绎，6月底7月初染料价格有望迎来新一轮上涨。
- [玫瑰]润滑油添加剂：中东发货受阻及原料趋紧是近期板块下行原因，目前看两大担忧已经消除。
- 行业供应链相对稳定封闭，地缘冲突下海外供应链脆弱性凸显，是每一次国产企业崛起的良机（例如20和22年）；
- 3-4月以来行业已涨价近4000元，即使后期油价回落，添加剂的价格将趋于稳定，价差显著走扩。
- 浙江龙盛： 当前年化利润30e+，扣掉房地产后PE估值仅8X，按照3w价格测算（26H2或27H1可看到），PE仅6X。
- 母公司未分配利润大幅提升，后续股息率有望维持高位。
- 闰土股份： 当前年化利润9e，PE仅11X，3w价格测算下PE仅6X。