🔥算力租赁：前期利空因素逐渐解除，看好后续行情 | 中信证券计算机 [红包]渠道利空因素逐渐解除，进货量恢复可期： 量：特朗普政府政策短期扰动后，第一批整单很快
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🔥算力租赁：前期利空因素逐渐解除，看好后续行情 | 中信证券计算机
[红包]渠道利空因素逐渐解除，进货量恢复可期： 量：特朗普政府政策短期扰动后，第一批整单很快进入国内，头部公司渠道几乎无影响，预计Q3恢复正常交付。 价：对于散单的价格波动，不具备参考意义，成交量较小；头部公司拿卡价格仍维持在600-700万/台左右，具备价格刚性优势。
[红包]迭代周期长+需求持续缺，优质算力卡价格持续上行： 2026 年以来 GPU 租赁价格上修 40%-100%，高性能算力卡供给偏紧。 H系列：据 SemiAnalysis，H100 GPU 一年期租约合同价格已从 2025 年 10 月的低点每小时每 GPU 1.70 美元急升至 2026 年 3 月的 2.35 美元，涨幅接近 40%； B系列：B300从年初350万元/台到现在散单价800+万元/台。
[红包]Token计费模式推动产业链价值重估： Token工厂及Token运营商的出现，标志着Token生成能力从附属变为可计价的标准化服务，将推动算力租赁市场从当前以“裸金属”服务器租赁时长为基础的固定月租模式，转向按实际Token用量计费的模式。
[红包]头部算租公司利润兑现加速，建议产业卡位核心、兑现度高的相关标的： 宏景科技， 杰创智能， 智微智能， 弘信电子 等
总体总结
主题正文
- 量：特朗普政府政策短期扰动后，第一批整单很快进入国内，头部公司渠道几乎无影响，预计Q3恢复正常交付。
- 价：对于散单的价格波动，不具备参考意义，成交量较小；
- 头部公司拿卡价格仍维持在600-700万/台左右，具备价格刚性优势。
- [红包]迭代周期长+需求持续缺，优质算力卡价格持续上行：
- 2026 年以来 GPU 租赁价格上修 40%-100%，高性能算力卡供给偏紧。
- H系列：据 SemiAnalysis，H100 GPU 一年期租约合同价格已从 2025 年 10 月的低点每小时每 GPU 1.70 美元急升至 2026 年 3 月的 2.35 美元，涨幅接近 40%；
- Token工厂及Token运营商的出现，标志着Token生成能力从附属变为可计价的标准化服务，将推动算力租赁市场从当前以“裸金属”服务器租赁时长为基础的固定月租模式，转向按实际Token用量计费的模式。
- [红包]头部算租公司利润兑现加速，建议产业卡位核心、兑现度高的相关标的： 宏景科技， 杰创智能， 智微智能， 弘信电子 等