布鲁可推荐更新 近期动销 我们预计公司5月销售增速较4月加快，主要得益于推新动作加快以及海外市场增长超预期等。近期来看，国内市场增长接近20%，海外增长超100
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近期动销 我们预计公司5月销售增速较4月加快，主要得益于推新动作加快以及海外市场增长超预期等。近期来看，国内市场增长接近20%，海外增长超100%，全年仍保持30%以上营收增长指引。
IP表现&产品结构 1）变形金刚：1-5月增速高于大盘，海外市场增长较快，9.9元系列带来增量。 2）奥特曼：呈现企稳回升态势。 3）假面超人：增速略低于大盘，5月上新后增速加快。 4）英雄无限：呈现企稳回升态势，后续会推出成人向产品等。 5）第二梯队IP如漫威、新世纪福音战士、初音未来、火影忍者、大战、圣斗士星矢等趋势较好且增速明显快于大盘。 产品结构方面，成人向产品占比已超20%，9.9元低价格带系列产品占比亦达到20%左右，有望持续带动销售增长。
海外市场布局 海外返单情况整体较好，年初至今美洲市场仍是最大海外市场，其中美国占比最高，保持较强的增长态势，亚洲市场同样保持较好的增长，欧洲市场基数较低，渠道渗透空间可观，今年会发力渠道拓展。
盈利趋势 我们预计公司上半年毛利率或有一定压力，原因一是产品结构变化，积木车、自然集等新品线还在爬坡，二是海外布局相关成本增加，三是原材料成本有所提升，预计下半年毛利率能恢复到同比持平水平；期间费用率受益于规模扩张、有望同比略降，抵消部分毛利率压力，但综合来看，全年利润增速预计慢于营收增速。
总体总结
主题正文
- 我们预计公司5月销售增速较4月加快，主要得益于推新动作加快以及海外市场增长超预期等。
- 近期来看，国内市场增长接近20%，海外增长超100%，全年仍保持30%以上营收增长指引。
- 1）变形金刚：1-5月增速高于大盘，海外市场增长较快，9.9元系列带来增量。
- 5）第二梯队IP如漫威、新世纪福音战士、初音未来、火影忍者、大战、圣斗士星矢等趋势较好且增速明显快于大盘。
- 产品结构方面，成人向产品占比已超20%，9.9元低价格带系列产品占比亦达到20%左右，有望持续带动销售增长。
- 海外返单情况整体较好，年初至今美洲市场仍是最大海外市场，其中美国占比最高，保持较强的增长态势，亚洲市场同样保持较好的增长，欧洲市场基数较低，渠道渗透空间可观，今年会发力渠道拓展。
- 我们预计公司上半年毛利率或有一定压力，原因一是产品结构变化，积木车、自然集等新品线还在爬坡，二是海外布局相关成本增加，三是原材料成本有所提升，预计下半年毛利率能恢复到同比持平水平；
- 期间费用率受益于规模扩张、有望同比略降，抵消部分毛利率压力，但综合来看，全年利润增速预计慢于营收增速。