仙鹤股份调研更新 ⭕随着AI服务器功率密度和电源负载不断提升，电容纸不仅需要具备更高耐压、更低介质损耗，还要同时满足高温环境下的长寿命、高纯度、超薄化以及厚度一
- 序号：402
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
仙鹤股份调研更新
⭕随着AI服务器功率密度和电源负载不断提升，电容纸不仅需要具备更高耐压、更低介质损耗，还要同时满足高温环境下的长寿命、高纯度、超薄化以及厚度一致性等要求，产品壁垒和认证门槛显著提高。公司预计未来五年全球长寿命电解电容纸市场规模有望达到约70亿元人民币，相较当前市场体量存在数倍增长空间
⭕得益于公司前瞻布局，在这一基础上全球范围内中短期有且仅有仙鹤有产能投放，公司当前电容纸产能约1万吨，并计划于9月、12月分别投放约1万吨新增产能，年内有望形成3万吨产能规模，产能体量对标海外龙一。考虑行业供给紧张及高端产品认证推进。若未来50%产能切换至高端产品，按照1.5万吨销量、10万元/吨的保守价格测算，2028年高端电容纸收入有望达到15亿元，35%净利率5亿利润增厚，30xPE，150亿市值增量。
⭕下游验证测试角度，公司在日台企业验证进度已经过半。已顺利完成5000小时测试，正向1万小时关键验证节点推进。一方面，公司管理层近期直接对接台湾、泰国海外龙头指定电容器厂商；另一方面，公司与日本的认证合作同样推进顺利，未来也有望借助日本企业切入海外高端电容产业链。公司采取“直接认证+龙头供应商导入”的多路径策略，客户覆盖面和认证成功率有望持续提升。
⭕与此同时，仙鹤也是全球电缆绝缘纸、工业绵纸、绝缘皱纹纸领军企业，集团旗下还有芳纶业务，后续也有望推进芳纶绝缘材料等特高压应用。主业方面中期产能投放+自产浆比例提升+持续顺价有望实现20亿利润，远期300亿收入10%+净利率，10xPE至少看200亿以上市值，总体看目标400-450亿市值，欢迎交流最新进展。
总体总结
主题正文
- ⭕随着AI服务器功率密度和电源负载不断提升，电容纸不仅需要具备更高耐压、更低介质损耗，还要同时满足高温环境下的长寿命、高纯度、超薄化以及厚度一致性等要求，产品壁垒和认证门槛显著提高。
- 公司预计未来五年全球长寿命电解电容纸市场规模有望达到约70亿元人民币，相较当前市场体量存在数倍增长空间
- ⭕得益于公司前瞻布局，在这一基础上全球范围内中短期有且仅有仙鹤有产能投放，公司当前电容纸产能约1万吨，并计划于9月、12月分别投放约1万吨新增产能，年内有望形成3万吨产能规模，产能体量对标海外龙一。
- 若未来50%产能切换至高端产品，按照1.5万吨销量、10万元/吨的保守价格测算，2028年高端电容纸收入有望达到15亿元，35%净利率5亿利润增厚，30xPE，150亿市值增量。
- 已顺利完成5000小时测试，正向1万小时关键验证节点推进。
- 另一方面，公司与日本的认证合作同样推进顺利，未来也有望借助日本企业切入海外高端电容产业链。
- ⭕与此同时，仙鹤也是全球电缆绝缘纸、工业绵纸、绝缘皱纹纸领军企业，集团旗下还有芳纶业务，后续也有望推进芳纶绝缘材料等特高压应用。
- 主业方面中期产能投放+自产浆比例提升+持续顺价有望实现20亿利润，远期300亿收入10%+净利率，10xPE至少看200亿以上市值，总体看目标400-450亿市值，欢迎交流最新进展。