极兔速递事件点评：国内事件性扰动不改海外高增趋势，重视回撤布局机会0611 💡 今日国家邮政局对公司本次安全调查主要为安全整改、隐患排查整治。公司已第一时间成立
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极兔速递事件点评：国内事件性扰动不改海外高增趋势，重视回撤布局机会0611
💡 今日国家邮政局对公司本次安全调查主要为安全整改、隐患排查整治。公司已第一时间成立专项工作组，由安全负责人牵头，积极配合监管部门开展内部调查，部署全网安全隐患排查与整改，强化加盟商管理与培训。考虑到去年因加盟商行为不当国家邮政局对韵达亦有相关行政处罚，我们认为本次事件影响相对可控。
[玫瑰] 公司为全球化快递服务商、海外市场构成主要利润来源。25年公司东南亚经调EBIT为5.38亿美元，新市场已扭亏，中国市场为0.94亿美元。25年东南亚电商增速创近4年新高，TiktokShop 26Q1&Q2增速均超预期；此外拉美市场为全球电商增速最快的市场之一，电商快递市场竞争格局良好。极兔新市场单票收入是东南亚市场的3-4倍，随着规模效应释放今年有望充分兑现利润。基于以上我们预计26年公司东南亚/中国/新市场经调EBIT分别约6.8/1.7/1.5亿美元。
📈 中国市场为极兔的战略定位，公司通过学习积累中国快递市场先进经验输出海外。在极兔估值体系中，中国区对于公司整体的估值影响相对有限，重点关注公司海外成长性。出于谨慎性从底部估值来看，我们认为东南亚业务底部估值约800e HKD，新市场+中国底部估值约200e HKD，底部位置下跌空间较小，成长弹性看新市场增长表现，建议短期情绪面扰动下逢低布局。
总体总结
主题正文
- 极兔速递事件点评：国内事件性扰动不改海外高增趋势，重视回撤布局机会0611
- 公司已第一时间成立专项工作组，由安全负责人牵头，积极配合监管部门开展内部调查，部署全网安全隐患排查与整改，强化加盟商管理与培训。
- 考虑到去年因加盟商行为不当国家邮政局对韵达亦有相关行政处罚，我们认为本次事件影响相对可控。
- [玫瑰] 公司为全球化快递服务商、海外市场构成主要利润来源。
- 极兔新市场单票收入是东南亚市场的3-4倍，随着规模效应释放今年有望充分兑现利润。
- 基于以上我们预计26年公司东南亚/中国/新市场经调EBIT分别约6.8/1.7/1.5亿美元。
- 在极兔估值体系中，中国区对于公司整体的估值影响相对有限，重点关注公司海外成长性。
- 出于谨慎性从底部估值来看，我们认为东南亚业务底部估值约800e HKD，新市场+中国底部估值约200e HKD，底部位置下跌空间较小，成长弹性看新市场增长表现，建议短期情绪面扰动下逢低布局。