📊 📈 标普 500 指数上涨 175 个基点，收于 7,394 点，收盘竞价（MOC）为 12 亿美元卖盘。 📈 纳斯达克 100 指数上涨 329 个基点，
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📈 标普 500 指数上涨 175 个基点，收于 7,394 点，收盘竞价（MOC）为 12 亿美元卖盘。 📈 纳斯达克 100 指数上涨 329 个基点，报 29,446 点。 📈 罗素 2000 指数上涨 302 个基点，报 2,921 点。 📈 道琼斯指数上涨 186 个基点，报 50,848 点。 📊 美国各股票交易所总成交量为 213.85 亿股，而今年以来的日均成交量为 192.71 亿股。 📉 VIX 指数下跌 1251 个基点，报 19.44。 📉 WTI 原油下跌 428 个基点，报 86.2 美元。 📉 美国 10 年期国债收益率下跌 0.097 个基点，报 4.4552%。 📈 黄金上涨 345 个基点，报 4,212 点。 📉 美元指数（DXY）下跌 28 个基点，报 99.67。 📈 比特币上涨 251 个基点，报 63,330 美元。 📰 在特朗普表示今晚对伊朗的轰炸已取消，且德黑兰批准了延长停火的协议草案后，股市上涨，收益率、原油和 VIX 指数走低。 💶 宏观方面，欧央行如期加息 25 个基点至 2.25%。 📊 5 月核心 PPI 上涨 0.4%，略低于预期，且 4 月的增长率被下修。 📉 ORCL 下跌 8%，表现依然低迷，巨额资本支出掩盖了强劲的营收增长。 🏢 我们的交易台整体活跃度在 1-10 的量表上评分为 7 分，收盘表现为较强的净买入，主要受资产管理公司在医疗保健、金融和消费板块的需求驱动（相比之下，科技板块呈现卖压）。 📊 对冲基金收盘为轻微净买入，需求集中在非必需消费品、科技和工业板块，而通信服务板块有少量卖压。 📉 盘后动态：ADBE 下跌 2.5%（该股在财报发布前已下跌约 20%，处于约 8 年低点）。 📉 在过去 11 次财报发布后的 T+1 日中，该股有 9 次下跌。 📞 电话会议于东部时间下午 5 点举行。 👤 首席财务官（CFO）将于 4 天后离职。 📈 头条数据超预期，重申财年年度经常性收入（ARR）—— 展望包括了 4 月份完成收购的 Semrush。 📝 来自 Ryan Hammond 及其团队的精彩报告：更多的 AI 资本支出，更多的波动性…… 共识预期的 2027 年超大规模云计算巨头（hyperscaler）资本支出看起来过于保守。 💡 分析师预计 2027 年为 9200 亿美元（仅增长 22%，较 2026 年的 84% 大幅放缓）。 📊 在过去三年中，分析师平均每年低估了 45 个百分点的资本支出。 📈 现实情景指向更高水平：如果新增投资达到 GDP 的 2-3%（与此前的铁路 / 汽车建设规模一致），则为约 1.1 万亿美元；在基于现金流生成能力和投资级（IG）信贷能力的极端乐观情况下，甚至可能高达 1.4 万亿美元（增长 89%）。 💹 短期来看：资本支出的上行空间应会推动 AI 基础设施板块的盈利和股价上涨，但高企的估值、快速的价格上涨以及拥挤的仓位增加了波动风险。 📊 AI 基础设施类股票的市盈率中位数已扩张至 26 倍（自 ChatGPT 发布以来的最高水平），且第二季度 AI 相关股票的收益离散度飙升至 53 个百分点 —— 这是自 ChatGPT 发布以来的最大差距。 📉 上周的波动因 AVGO（博通）令人失望的财报、超大规模云服务商（hyperscaler）发行股票的传闻，以及杠杆 / 期权仓位而进一步放大。 📈 衍生品：今日市场大事频发，地缘政治局势降温的消息推动现货价格飙升。 📈 纳斯达克 100 指数（NDX）现货和波动率今日表现优异，两者最终均收涨。 📉 偏斜度（skew）全线暴跌，其中标普 500 指数（SPX）和罗素 2000 指数（RUT）的前端表现最为显著。 📊 RUT 和 SPX 的固定行权价波动率最终收盘时前端小幅被抛售，中段及远端变化不大。 📊 在个股 / 主题方面，交易台在黄金波动率表达和新兴市场（EM）综合主题方面表现活跃；受新闻头条影响，市场还出现了针对航空公司和旅游板块的大宗交易。 📊 截至本周末的隐含波动幅度为 0.95%。（感谢 Gail Hafif） 📈 我们的高贝塔动量配对今日上涨 7.86%—— 这是自 2021 年 3 月以来最大的单日涨幅。 📈 该配对的多头部分（GSXUHMOM）上涨了 8.1%…… 感谢 Cullen Morgan。
总体总结
主题正文
- 📊 5 月核心 PPI 上涨 0.4%，略低于预期，且 4 月的增长率被下修。
- 🏢 我们的交易台整体活跃度在 1-10 的量表上评分为 7 分，收盘表现为较强的净买入，主要受资产管理公司在医疗保健、金融和消费板块的需求驱动（相比之下，科技板块呈现卖压）。
- 📝 来自 Ryan Hammond 及其团队的精彩报告：更多的 AI 资本支出，更多的波动性…… 共识预期的 2027 年超大规模云计算巨头（hyperscaler）资本支出看起来过于保守。
- 💡 分析师预计 2027 年为 9200 亿美元（仅增长 22%，较 2026 年的 84% 大幅放缓）。
- 📈 现实情景指向更高水平：如果新增投资达到 GDP 的 2-3%（与此前的铁路 / 汽车建设规模一致），则为约 1.1 万亿美元；
- 在基于现金流生成能力和投资级（IG）信贷能力的极端乐观情况下，甚至可能高达 1.4 万亿美元（增长 89%）。
- 💹 短期来看：资本支出的上行空间应会推动 AI 基础设施板块的盈利和股价上涨，但高企的估值、快速的价格上涨以及拥挤的仓位增加了波动风险。
- 📊 AI 基础设施类股票的市盈率中位数已扩张至 26 倍（自 ChatGPT 发布以来的最高水平），且第二季度 AI 相关股票的收益离散度飙升至 53 个百分点 —— 这是自 ChatGPT 发布以来的最大差距。