【华福电新】诺德股份：高端电子铜箔送样导入，锂电铜箔单位盈利修复，公司补涨空间看50%+ 260612 公司高端电子铜持续送样、7月节点有望验证反馈，或有望承接
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【华福电新】诺德股份：高端电子铜箔送样导入，锂电铜箔单位盈利修复，公司补涨空间看50%+ 260612
公司高端电子铜持续送样、7月节点有望验证反馈，或有望承接外溢需求。目前，诺德股份HVLP-1、-2已通过国内及台系厂商送样验证，目前正积极推进H-3/4并行送样，预期7月有望落地客户端的测试反馈。公司提前布局3万吨高端电子电路铜箔产能，目前已经实现RTF百吨级月出货量（全年出货有望超2000吨），顺利情况下公司有望于年底开始批量供货HVLP产品。
持续推进极薄化，锂电铜箔开工率&单位盈利修复趋势明确。目前，26Q2公司开工率接近90%+，公司对下游商务有所筛选，偏好4.5μm&6μm中高强订单。产品结构来看，4.5μm铜箔出货占比接近60%，目前单吨盈利约为5000元；其余为6μm产品，对应单吨盈利接近1000元。目前，铜箔行业开工率已从25Q3开工率80%-逐步修复到26Q1的90%+，整体行业供需偏紧，行业酝酿26Q3涨价，对应涨幅预期为2000元左右。
锂电盈利修复+高端电子铜箔产业化导入，公司补涨空间看50%+。电子铜箔来看，公司规划产能合计3万吨，2027年按HTE/RTF/HVLP出货1.2/0.8/0.5万吨，单吨盈利0.6/1.2/6万计算，对应净利润约4.7亿元，给30X，对应目标市值140亿。锂电铜箔来看，公司2027年锂电铜箔出货预期为12.5万吨，单吨盈利预期7-8k，对应净利润约10亿，给15-20X，对应目标市值150-200亿。
总体总结
主题正文
- 【华福电新】诺德股份：高端电子铜箔送样导入，锂电铜箔单位盈利修复，公司补涨空间看50%+ 260612
- 目前，诺德股份HVLP-1、-2已通过国内及台系厂商送样验证，目前正积极推进H-3/4并行送样，预期7月有望落地客户端的测试反馈。
- 公司提前布局3万吨高端电子电路铜箔产能，目前已经实现RTF百吨级月出货量（全年出货有望超2000吨），顺利情况下公司有望于年底开始批量供货HVLP产品。
- 目前，26Q2公司开工率接近90%+，公司对下游商务有所筛选，偏好4.5μm&6μm中高强订单。
- 产品结构来看，4.5μm铜箔出货占比接近60%，目前单吨盈利约为5000元；
- 目前，铜箔行业开工率已从25Q3开工率80%-逐步修复到26Q1的90%+，整体行业供需偏紧，行业酝酿26Q3涨价，对应涨幅预期为2000元左右。
- 电子铜箔来看，公司规划产能合计3万吨，2027年按HTE/RTF/HVLP出货1.2/0.8/0.5万吨，单吨盈利0.6/1.2/6万计算，对应净利润约4.7亿元，给30X，对应目标市值140亿。
- 锂电铜箔来看，公司2027年锂电铜箔出货预期为12.5万吨，单吨盈利预期7-8k，对应净利润约10亿，给15-20X，对应目标市值150-200亿。