[太阳]【会稽山｜情况更新】淡季结构继续升级，建议关注潜在利润弹性 2026-06-11 [红包]据近期市场反馈，公司线下渠道新品今年以来表现相对较好，尤其高端

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[太阳]【会稽山｜情况更新】淡季结构继续升级，建议关注潜在利润弹性 2026-06-11

[红包]据近期市场反馈，公司线下渠道新品今年以来表现相对较好，尤其高端产品表现较为亮眼： 兰亭系列1-5月预计实现翻倍增长，同时今年新开发河南茅五剑的合作、后续将在高端黄酒领域开展多样合作），高端化仍在持续推进。 1743预计实现30%左右增长，公司整体产品结构升级仍在继续。

[红包] 同时今年线上费用也有望收窄，今年618费用投放更加理性，叠加所得税率降低， 预计二季度利润弹性相对较大。2022-2025年公司毛利率提升13.8pct、但对应净利率仅提升1.6pct，主因前期公司投入产品线较多、且线上费用率较高，2025年公司净利率仅为13.4%、未来提升空间仍然较大。

[礼物]预计公司2026/2027年EPS为0.66/0.78元，对应最新PE为24/20倍，对应今年估值不到25倍、利润增速在30%左右，考虑公司未来潜在结构升级空间及利润弹性，当前位置可逐步加配。

总体总结

主题正文

1. [太阳]【会稽山｜情况更新】淡季结构继续升级，建议关注潜在利润弹性 2026-06-11
2. [红包]据近期市场反馈，公司线下渠道新品今年以来表现相对较好，尤其高端产品表现较为亮眼：
3. 兰亭系列1-5月预计实现翻倍增长，同时今年新开发河南茅五剑的合作、后续将在高端黄酒领域开展多样合作），高端化仍在持续推进。
4. 1743预计实现30%左右增长，公司整体产品结构升级仍在继续。
5. [红包] 同时今年线上费用也有望收窄，今年618费用投放更加理性，叠加所得税率降低， 预计二季度利润弹性相对较大。
6. 2022-2025年公司毛利率提升13.8pct、但对应净利率仅提升1.6pct，主因前期公司投入产品线较多、且线上费用率较高，2025年公司净利率仅为13.4%、未来提升空间仍然较大。
7. [礼物]预计公司2026/2027年EPS为0.66/0.78元，对应最新PE为24/20倍，对应今年估值不到25倍、利润增速在30%左右，考虑公司未来潜在结构升级空间及利润弹性，当前位置可逐步加配。