【美埃科技】AI驱动半导体投资与存储扩产共振，半导体洁净室核心设备与耗材公司受益，26q1迎收入拐点 AI驱动全球半导体资本开支加速。 根据台积电26年第一季度
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【美埃科技】AI驱动半导体投资与存储扩产共振，半导体洁净室核心设备与耗材公司受益，26q1迎收入拐点
AI驱动全球半导体资本开支加速。 根据台积电26年第一季度业绩交流会， 台积电 26年CAPEX为520-560亿美元（可能更高），较2025年400亿上调30%-40%，26Q1的CAPEX约为111亿美元，CAPEX有望逐季加速。龙头引领全球半导体资本开支加速趋势明确。
存储紧缺涨价进入扩产周期。AI驱动存储需求快速扩张。 美光科技 上调26年CAPEX至超过250亿美元，较2025年150亿左右上调60-70%。国内长鑫长存加速IPO扩产，长鑫预计5月27日IPO上会，长存5月19日已启动IPO辅导。我们预计两存26年新投产合计约12万片/月，对应CAPEX约800亿人民币。
洁净室FFU与耗材充分受益AI驱动资本开支。洁净室FFU与耗材为洁净室工程核心设备，支撑制程环境清洁保障扩产顺利与生产良率。洁净室设备占半导体整体CAPEX价值量1-2%，设备转化耗材比例超10%。设备受益CAPEX加速，耗材长期贡献稳定业绩现金流。
国产半导体洁净龙头市占率30%。部分头部国内半导体公司份额更高。国内半导体加速扩产，公司充分受益国产替代，龙头市占率有望持续提升。
海外半导体加速并购互补强化出海。近期海外半导体投资逐步加速。2024年公司海外收入占比16%，积极出海拓展，已通过多个国际著名厂商的合格供应商认证。2024年公司成立北美子公司，拟北美设厂产能。公司收购捷芯隆23年海外收入占比43%。海外利润率更高，产品互补强化出海。
下游拓展锂电。洁净设备耗材服务高端制造，持续拓展新下游包括电池等。储能需求爆发锂电扩产加速。头部锂电厂（亿纬宁德等）积极拓展锂电新技术，固态电厂洁净度要求更高打开新需求。
26Q1收入增速提升。26q1公司营收增速+44%，扣非增速+26%，收入增速回升&利润率恢复。我们维持26-28年归母净利润2.9/3.5/4.2亿元，PE为37/31/25倍（26/5/22），维持“买入”评级。 风险提示： 下游扩产不及预期、产能投产不及预期、竞争加剧。 ☎️5月重点推荐：
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- 【美埃科技】AI驱动半导体投资与存储扩产共振，半导体洁净室核心设备与耗材公司受益，26q1迎收入拐点
- 根据台积电26年第一季度业绩交流会， 台积电 26年CAPEX为520-560亿美元（可能更高），较2025年400亿上调30%-40%，26Q1的CAPEX约为111亿美元，CAPEX有望逐季加速。
- 美光科技 上调26年CAPEX至超过250亿美元，较2025年150亿左右上调60-70%。
- 国内长鑫长存加速IPO扩产，长鑫预计5月27日IPO上会，长存5月19日已启动IPO辅导。
- 我们预计两存26年新投产合计约12万片/月，对应CAPEX约800亿人民币。
- 洁净室FFU与耗材为洁净室工程核心设备，支撑制程环境清洁保障扩产顺利与生产良率。
- 26q1公司营收增速+44%，扣非增速+26%，收入增速回升&利润率恢复。
- 我们维持26-28年归母净利润2.9/3.5/4.2亿元，PE为37/31/25倍（26/5/22），维持“买入”评级。