❗【天风汽车】DrMOS系列 - 芯朋微（1）：服务器一二三次电源全面覆盖，国产链大有可为-0609 ——————————— 公司主营电源管理芯片、功率器件等，
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❗【天风汽车】DrMOS系列 - 芯朋微（1）：服务器一二三次电源全面覆盖，国产链大有可为-0609 ——————————— 公司主营电源管理芯片、功率器件等，目前主要下游为家电 + 消费电子。家电推进国产替代，抢占海外PI的市场；消费电子从白牌向品牌供应切换（主要是荣耀+VIVO），26Q2起逐步放量。
26全年主业非服务器部分预计13e收入，同+22%，5x ps对应65e主业市值。 公司最大预期差在于服务器业务：
⭐为什么能做？导入的契机： 1、客户上：H大客户原供应商为MPS、英飞凌。但二者供应code于25、26年相继到期。由于海外制裁，大客户无法更新code，被迫转向国产品牌；
2、技术上：芯朋微主打高压、大电流产品，满足服务器电源需求： 一二次高压侧：公司成立之初专攻700V平台，研发出700V电源芯片系列，满足服务器一二次电源要求；
三次低压侧：公司具备12相控制器的设计能力，满足DrMOS配套要求，同步供应PUL电源、efuse等产品。
25年芯朋微服务器业务营收2kw左右，其中一次为主，二次进入放量阶段，三次电源用DrMOS测试中。
⭐投资建议 大客户27年电源类采购金额预计70-80e，其中三次电源约40e。考虑其他国产厂商，预计28年国内市场200e，一二次和三次电源各100e。
按芯朋微一二次20%份额，三次10%份额测算，对应30e营收，30%净利率，30x对应270e市值，叠加主业65e，对应335e目标市值，2倍空间。
总体总结
主题正文
- ❗【天风汽车】DrMOS系列 - 芯朋微（1）：服务器一二三次电源全面覆盖，国产链大有可为-0609
- 26全年主业非服务器部分预计13e收入，同+22%，5x ps对应65e主业市值。
- 一二次高压侧：公司成立之初专攻700V平台，研发出700V电源芯片系列，满足服务器一二次电源要求；
- 三次低压侧：公司具备12相控制器的设计能力，满足DrMOS配套要求，同步供应PUL电源、efuse等产品。
- 大客户27年电源类采购金额预计70-80e，其中三次电源约40e。
- 考虑其他国产厂商，预计28年国内市场200e，一二次和三次电源各100e。
- 按芯朋微一二次20%份额，三次10%份额测算，对应30e营收，30%净利率，30x对应270e市值，叠加主业65e，对应335e目标市值，2倍空间。