玖龙纸业：拐点确立，持续重点推荐❗️ [玫瑰]箱板瓦楞纸涨势延续，盈利预计改善。5月箱板/瓦楞纸吨均价环比+64/+126元，4月中以来龙头企业密集涨价+停机形
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玖龙纸业：拐点确立，持续重点推荐❗️
[玫瑰]箱板瓦楞纸涨势延续，盈利预计改善。5月箱板/瓦楞纸吨均价环比+64/+126元，4月中以来龙头企业密集涨价+停机形成良好协同，下游包装厂涨价备货意愿仍在，我们判断纸价涨势预计延续。国废受停机协同影响，6月首周均价环比-12元，伴随着未来进一步回落，包装纸吨盈利有望扩大。
[玫瑰]出口提速驱动需求上升。5月中国出口额同比+19.4%，伴随着国内制造业转型升级，叠加高技术产品持续带动，下半年出口高景气有望延续，推动包装纸需求上升。
[玫瑰]展望26H2，箱瓦纸景气度随8月旺季需求回暖预计延续，叠加国内新增产能减少，龙头协同提价，预计业绩整体向好；中长期来看，行业整体供需格局持续改善，公司积极推动浆纸一体化战略，250万吨浆产能预计陆续于26年底和27年投产，多元化原料供应以及高木浆自给率为公司构筑长期成本优势，对应27财年5xPE，持续重点推荐。
总体总结
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- 玖龙纸业：拐点确立，持续重点推荐❗️
- [玫瑰]箱板瓦楞纸涨势延续，盈利预计改善。
- 5月箱板/瓦楞纸吨均价环比+64/+126元，4月中以来龙头企业密集涨价+停机形成良好协同，下游包装厂涨价备货意愿仍在，我们判断纸价涨势预计延续。
- 国废受停机协同影响，6月首周均价环比-12元，伴随着未来进一步回落，包装纸吨盈利有望扩大。
- [玫瑰]出口提速驱动需求上升。
- 5月中国出口额同比+19.4%，伴随着国内制造业转型升级，叠加高技术产品持续带动，下半年出口高景气有望延续，推动包装纸需求上升。
- [玫瑰]展望26H2，箱瓦纸景气度随8月旺季需求回暖预计延续，叠加国内新增产能减少，龙头协同提价，预计业绩整体向好；
- 中长期来看，行业整体供需格局持续改善，公司积极推动浆纸一体化战略，250万吨浆产能预计陆续于26年底和27年投产，多元化原料供应以及高木浆自给率为公司构筑长期成本优势，对应27财年5xPE，持续重点推荐。