这是一份发布于2026年6月9日的多板块行业研究报告，标题为《Powered Down, Lights Off：800VDC推迟与CPO延期》。核心内容如下：
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正文
这是一份发布于2026年6月9日的多板块行业研究报告，标题为《Powered Down, Lights Off：800VDC推迟与CPO延期》。核心内容如下：
主要观点
- 800VDC（800伏直流）架构推迟
英伟达主导的原生单端800VDC设计，其量产出货被推迟到2028年及以后。 超大规模数据中心客户（hyperscalers）对采用这一架构持保留态度，因为对Rubin平台来说800VDC并非必需（Rubin仍采用50VDC）。 客户认为"从电网取电350–450VDC → 升压到800VDC → 再降到50VDC供给计算单元"的过程效率低下，更倾向于在更高电压下输送电力后再降压。 2. ±400VDC仍按计划推进
±400VDC是另一套独立的高压直流（HVDC）架构，仍按计划在2026年下半年推进，主要服务于超大规模客户的自研ASIC部署。 预计sidecar订单今年晚些时候落地，2027年Q1开始量产爬坡。 原本由Rubin Ultra/Kyber驱动的sidecar出货量将被推迟到2028年窗口。 3. CPO（共封装光学）延期
2027年的CPO预期过于激进，将晚于市场普遍预期。 下调2026和2027年的Scale-out CPO出货预测。 系统级集成与良率经济性是主要瓶颈：即便光引擎附着良率达95%、每个ASIC配32个COUPE，系统良率也仅约19%。市场预测2027年年产70–100k+ Scale-out CPO交换机，但实际产量将远低于此。 投资影响（股票影响） 更乐观：Amphenol、Vertiv、Forgent Power Solutions、Legrand、FormFactor 更悲观：Lumentum、Himax、Navitas、Wolfspeed 报告整体基调是在Computex展会后，对供应链中部分电力/连接器厂商更看好，而对光学和功率半导体部分厂商更谨慎。
总体总结
主题正文
- 这是一份发布于2026年6月9日的多板块行业研究报告，标题为《Powered Down, Lights Off：800VDC推迟与CPO延期》。
- 超大规模数据中心客户（hyperscalers）对采用这一架构持保留态度，因为对Rubin平台来说800VDC并非必需（Rubin仍采用50VDC）。
- 客户认为"从电网取电350–450VDC → 升压到800VDC → 再降到50VDC供给计算单元"的过程效率低下，更倾向于在更高电压下输送电力后再降压。
- ±400VDC是另一套独立的高压直流（HVDC）架构，仍按计划在2026年下半年推进，主要服务于超大规模客户的自研ASIC部署。
- 预计sidecar订单今年晚些时候落地，2027年Q1开始量产爬坡。
- 系统级集成与良率经济性是主要瓶颈：即便光引擎附着良率达95%、每个ASIC配32个COUPE，系统良率也仅约19%。
- 市场预测2027年年产70–100k+ Scale-out CPO交换机，但实际产量将远低于此。
- 投资影响（股票影响）