【广发电新】阳光电源：再现加仓点，不惧调整，坚定看好！ [太阳]近期阳光电源股价大幅调整，市场分歧加大。我们近期对多个市场关注的方向做了验证，我们认为利空影响有
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【广发电新】阳光电源：再现加仓点，不惧调整，坚定看好！
[太阳]近期阳光电源股价大幅调整，市场分歧加大。我们近期对多个市场关注的方向做了验证，我们认为利空影响有限。过去对阳光的研究经验告诉我们， 贸易战的担忧发酵是加仓的好时间点。我们坚定看好阳光电源。
🪶原因如下： 1⃣️今日市场下跌是SemiAnalysis向其机构客户发送了一篇报告，报告认为， 800VDC存在时间表后移，Semi把 800VDC 从“2027 年故事”改为“2028 年以后故事”，进而引起市场对整个AIDC电源&SST进展的担忧。我们认为， 这并非明确利空，从目前产业进展来看是比较符合大厂的部署节奏的——先验证400VDC，再向800VDC过渡。 但报告有关“云厂商集体抵制800VDC”的说法存在片面之处。我们认为，随着Rubin Ultra / Kyber等下一代平台将单机架功耗推向600kW以上，800VDC在物理层面将成为必须的选择。至于SST，我们认为，产业进展一方面取决于下游验证进度，另一方面更重要的是设备厂商的产品力迭代， 在深度报告里我们提出SST三阶段发展模型、2027-2028年产品力为王，优秀的产品有望加速SST在27-28年渗透率的提升。
2⃣️欧盟贸易纷争抬头：5月，欧委会正式确认，对华贸易政策将转向更强硬的方向：不再只是针对某一种中国商品加税，而是对整个行业设限；不只是提高关税，还可能限制进口数量；不只是限制商品本身，还要逼欧洲企业少买中国零部件。欧洲是阳光电源占比快速提升的市场，引发了市场对公司的担心。我们认为，公司对欧洲的变化反应超前， 目前已在波兰、埃及分别投建12.5/10GWh储能产能，以应对欧洲市场的变化。此外，在整个欧洲面临能源安全的背景下，3-5年维度来看，国内供应链仍无法替代。 从过往欧洲新能源的态度来看、短期阶段性受美国影响有限、但长期仍能回归“正轨”，我们认为不用过于担忧。
[红包]投资建议：坚定推荐阳光电源，储能&AI电源时代双龙头，5000亿可期。此外，建议关注其他被错杀的储能龙头：宁德时代、海博思创、阿特斯。
总体总结
主题正文
- 我们近期对多个市场关注的方向做了验证，我们认为利空影响有限。
- 1⃣️今日市场下跌是SemiAnalysis向其机构客户发送了一篇报告，报告认为， 800VDC存在时间表后移，Semi把 800VDC 从“2027 年故事”改为“2028 年以后故事”，进而引起市场对整个AIDC电源&SST进展的担忧。
- 我们认为，随着Rubin Ultra / Kyber等下一代平台将单机架功耗推向600kW以上，800VDC在物理层面将成为必须的选择。
- 至于SST，我们认为，产业进展一方面取决于下游验证进度，另一方面更重要的是设备厂商的产品力迭代， 在深度报告里我们提出SST三阶段发展模型、2027-2028年产品力为王，优秀的产品有望加速SST在27-28年渗透率的提升。
- 2⃣️欧盟贸易纷争抬头：5月，欧委会正式确认，对华贸易政策将转向更强硬的方向：不再只是针对某一种中国商品加税，而是对整个行业设限；
- 从过往欧洲新能源的态度来看、短期阶段性受美国影响有限、但长期仍能回归“正轨”，我们认为不用过于担忧。
- [红包]投资建议：坚定推荐阳光电源，储能&AI电源时代双龙头，5000亿可期。
- 此外，建议关注其他被错杀的储能龙头：宁德时代、海博思创、阿特斯。