众鑫股份推荐更新 [玫瑰]本轮回调主要为资金风格切换、机构调仓所致，公司实际经营层面无任何变化。我们预计Q2国内基地量价齐升、吨盈利环比改善；泰国产能持续爬坡、
- 序号：545
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
众鑫股份推荐更新
[玫瑰]本轮回调主要为资金风格切换、机构调仓所致，公司实际经营层面无任何变化。我们预计Q2国内基地量价齐升、吨盈利环比改善；泰国产能持续爬坡、价格环比稳定/产销景气，吨盈利温和优化。整体Q2收入/利润均将进入高增通道， 我们预计7月初有望看到26H1业绩预告（发布标准参考净利润同比±50%以上）。此外，公司近期表示中东业务占比有限，Q2基本正常发货，美伊冲突未带来重大影响/且海运运费变动尚未产生不利影响。
[太阳]中期成本优势延续，产能/产品扩张方向明确。从竞对表现来看， 25年以来行业主要参与者与公司成本/盈利差距仍在扩大，公司自身规模/工艺/设备等优势清晰，后续国内/泰国竞对CAPEX预计边际放缓。同时，公司27Q3有望率先美国投产、泰国外地区仍将新建产能、崇左二期已在建、来宾众鑫设计工作已开展，27-28年公司仍处于显著扩张周期， 届时我们判断全球市占率有望逼近50%。此外，精品工包/重包/覆膜杯/杯托等产品亦在前期布局阶段，成长空间扩容。
[太阳]当前公司市值已回调至65亿元，对应26.-28年PE估值仅11.0X/8.1X/6.5X，重视回调机遇，持续推荐底部布局。
[月亮]风险提示：贸易摩擦加剧、原材料&汇率波动、竞争
总体总结
主题正文
- 我们预计Q2国内基地量价齐升、吨盈利环比改善；
- 泰国产能持续爬坡、价格环比稳定/产销景气，吨盈利温和优化。
- 整体Q2收入/利润均将进入高增通道， 我们预计7月初有望看到26H1业绩预告（发布标准参考净利润同比±50%以上）。
- 此外，公司近期表示中东业务占比有限，Q2基本正常发货，美伊冲突未带来重大影响/且海运运费变动尚未产生不利影响。
- 从竞对表现来看， 25年以来行业主要参与者与公司成本/盈利差距仍在扩大，公司自身规模/工艺/设备等优势清晰，后续国内/泰国竞对CAPEX预计边际放缓。
- 同时，公司27Q3有望率先美国投产、泰国外地区仍将新建产能、崇左二期已在建、来宾众鑫设计工作已开展，27-28年公司仍处于显著扩张周期， 届时我们判断全球市占率有望逼近50%。
- [太阳]当前公司市值已回调至65亿元，对应26.-28年PE估值仅11.0X/8.1X/6.5X，重视回调机遇，持续推荐底部布局。
- [月亮]风险提示：贸易摩擦加剧、原材料&汇率波动、竞争