爱科赛博：AI电源卖铲人，HVDC大功率测试电源有望弯道超车！ 国产替代：Chroma产能超负荷，公司绑定台达、维谛，获得溢出ups测试电源订单，为国产替代奠定
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爱科赛博：AI电源卖铲人，HVDC大功率测试电源有望弯道超车！
国产替代：Chroma产能超负荷，公司绑定台达、维谛，获得溢出ups测试电源订单，为国产替代奠定良好基础。2025年公司该类业务收入约3000万元，2026年一季度已获得4-5千万元订单。
数据中心高压直流铲子公司、中大功率弯道超车： 5.15日推出新品，覆盖18.5千瓦到225千瓦全功率规格，支持HVDC、SST、PSU全场景测试。 1）痛点攻克，PRL高动态回馈负载测试电源，同步解决散热及体积问题（占地缩小50%+），产品绝对领先，潜力巨大。 2）先发优势，新品发布两周已获得近2000万元订单，Top5客户已开始在实验室铺设测试，Q4完成TOP10客户实验室覆盖，若验证顺利，2026年下半年有望获得HVDC产线订单，2027年实现大规模放量。 3）公司为光储中大功率测试电源龙头，市占率35%-40%，HVDC、SST属于中大功率赛道，为公司核心优势领域。 4） 市场空间， 中期HVDC新建扩产规模预计600-800亿元，测试电源占扩产资本开支比例约10%，对应测试电源市场空间60-80亿元，公司目标维持光储测试电源35-40%市占率，对应20亿元收入，50%以上毛利率，预计贡献利润5亿元，未来有望维持50-100%增长，假设AIDC测试电源30xPE，中期可对应增量市值150亿元，远期空间更为可观。
两次获得国家科技进步二等奖、技术能力领先。公司2011、2015年两次凭借电源领域项目荣获国家科技进步二等奖。25年底公司研发人员总数479人，占公司总人数的41%。
投资建议： 2026年公司整体营收增长预计35%，达到13亿元，利润预计0.6亿元。其中特种电源26年预计3亿元，同比翻倍以上；26Q4预计合肥千亿C项目招标，27年聚变电源有望持续贡献增量。公司净资产16.8亿元，3xPB，市值底部对应50亿+AI测试电源对应150亿市值，目标市值200亿，建议重点关注！
总体总结
主题正文
- 国产替代：Chroma产能超负荷，公司绑定台达、维谛，获得溢出ups测试电源订单，为国产替代奠定良好基础。
- 2025年公司该类业务收入约3000万元，2026年一季度已获得4-5千万元订单。
- 数据中心高压直流铲子公司、中大功率弯道超车： 5.15日推出新品，覆盖18.5千瓦到225千瓦全功率规格，支持HVDC、SST、PSU全场景测试。
- 2）先发优势，新品发布两周已获得近2000万元订单，Top5客户已开始在实验室铺设测试，Q4完成TOP10客户实验室覆盖，若验证顺利，2026年下半年有望获得HVDC产线订单，2027年实现大规模放量。
- 3）公司为光储中大功率测试电源龙头，市占率35%-40%，HVDC、SST属于中大功率赛道，为公司核心优势领域。
- 4） 市场空间， 中期HVDC新建扩产规模预计600-800亿元，测试电源占扩产资本开支比例约10%，对应测试电源市场空间60-80亿元，公司目标维持光储测试电源35-40%市占率，对应20亿元收入，50%以上毛利率，预计贡献利润5亿元，未来有望维持50-100%增长，假设AIDC测试电源30xPE，中期可对应增量市值150亿元，远期空间更为可观。
- 投资建议： 2026年公司整体营收增长预计35%，达到13亿元，利润预计0.6亿元。
- 公司净资产16.8亿元，3xPB，市值底部对应50亿+AI测试电源对应150亿市值，目标市值200亿，建议重点关注！