大金重工近况点评及今日交流总结：目前在跟踪大量海风项目，后续等待订单陆续落地【建投电新陈思同/朱玥】我们认为近期公司股价下跌明显主要来自市场对于公司2027

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大金重工近况点评及今日交流总结：目前在跟踪大量海风项目，后续等待订单陆续落地【建投电新陈思同/朱玥】

我们认为近期公司股价下跌明显主要来自市场对于公司2027年业绩确定性的担忧，2026年公司有充足的在手订单支撑我们预期的业绩18-20亿（欧洲海风交付25万吨左右）。

此前我们根据行业装机节奏预期27年交付海风体量同比26年的25万吨略有提升，目前看在手订单对比明年交付预期来看还未有较高的保障度。

近期市场风偏下降，对业绩、订单的确定性要求又更高了，进一步加剧担忧。

此外股价调整也包括欧盟贸易战的担忧，但从我们了解的欧盟贸易战逻辑来看，主要针对产能过剩和本土企业抵制方向，目前看行业产能偏紧，大金在欧洲价格体系维持较好，公司对于风险也有方式应对，我们预计实际受到的影响很小。

短期业绩方面，我们觉得毋须担忧，根据公司今日交流：（1）二季度交付量好于一季度；（2）自有航次单船利润约500万美元，若单船运输1.5万吨，测算对应单吨净利增量约2300元，好于预期，此前预期为1000元。

此外，造船的业绩方面，预计27年按照完工百分比法确收10%，预计27年20亿造船收入，净利率约为12.5%。

因此后续公司股价的核心矛盾还是在于海风新订单的落地，从公司今天的交流来看，释放的参与潜在项目还是非常多的，大金重工跟进国内外海风项目储能达470亿元；其中德、英等固定式约218亿元，英、法等浮式约250亿元，海工安装业务年内将有关键进展。

主题正文总结：目前在跟踪大量海风项目，后续等待订单陆续落地【建投电新陈思同/朱玥】

此前我们根据行业装机节奏预期27年交付海风体量同比26年的25万吨略有提升，目前看在手订单对比明年交付预期来看还未有较高的保障度。

近期市场风偏下降，对业绩、订单的确定性要求又更高了，进一步加剧担忧。

此外，造船的业绩方面，预计27年按照完工百分比法确收10%，预计27年20亿造船收入，净利率约为12.5%。