新大陆：长期安全边际夯实，H2毛利率回升+鲁班AI增量是大概率事件【天风计算机缪欣君团队】 1、收单深度绑定字节本地生活，扫码流水高增奠定全年收入基石。 公司今
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新大陆：长期安全边际夯实，H2毛利率回升+鲁班AI增量是大概率事件【天风计算机缪欣君团队】
1、收单深度绑定字节本地生活，扫码流水高增奠定全年收入基石。 公司今年正式承接字节本地生活商户扫码收单通道， 有望推动流水全年高增（前4个月预计 yoy+40%+）。Q3/Q4旺季叠加下全年超3万亿确定性高。活跃商户超610万，新增蜜雪冰城等41家千店级KA客户，下半年基本盘稳固有望提费，利润弹性进一步打开。
2、存储芯片涨价窗口期顺价叠加抢份额，设备收入预计yoy+40-50%。 Q1智能终端收入同比+64%，合同负债超3亿验证客户端定价权显著增强；竞争对手普遍缺货，公司依托全球7个工厂的交付能力加速切入欧美高价值市场。短期净利率承压，但预计 Q3芯片价格趋稳后毛利拐点可期。
3、跨境支付加速出海，有望再造国内收单量级的增长曲线。 新加坡本土收单试点已跑通，美国牌照落地，2026年计划拓展1-2个东南亚国家，以代理商轻资产模式推进。海外费率数倍于国内，东南亚渗透率仍处早期阶段，预计2027年收入起量、2028年利润释放，打开5-10年增长空间。
总体总结
主题正文
- 新大陆：长期安全边际夯实，H2毛利率回升+鲁班AI增量是大概率事件【天风计算机缪欣君团队】
- 公司今年正式承接字节本地生活商户扫码收单通道， 有望推动流水全年高增（前4个月预计 yoy+40%+）。
- 活跃商户超610万，新增蜜雪冰城等41家千店级KA客户，下半年基本盘稳固有望提费，利润弹性进一步打开。
- 2、存储芯片涨价窗口期顺价叠加抢份额，设备收入预计yoy+40-50%。
- 短期净利率承压，但预计 Q3芯片价格趋稳后毛利拐点可期。
- 3、跨境支付加速出海，有望再造国内收单量级的增长曲线。
- 新加坡本土收单试点已跑通，美国牌照落地，2026年计划拓展1-2个东南亚国家，以代理商轻资产模式推进。
- 海外费率数倍于国内，东南亚渗透率仍处早期阶段，预计2027年收入起量、2028年利润释放，打开5-10年增长空间。