推荐【西锐2507HK】全球私人飞机龙头，10XPE的主机厂【中金军工&奢侈品】 全球高端私人飞机龙头-具有较强的市场统治力。（1）公司是全球最大私人飞机制造商
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推荐【西锐2507HK】全球私人飞机龙头，10XPE的主机厂【中金军工&奢侈品】
全球高端私人飞机龙头-具有较强的市场统治力。（1）公司是全球最大私人飞机制造商，2025年交付飞机797架，占全球活塞飞机市场38%份额。（2）26Q1交付飞机196架（同比+31%），交付金额2.9亿美金（同比+39%），ASP 150万美金/架（同比6%），市场份额与产品单价持续提升。（3）公司定位高端市场，过去15年中每年产品提价3%-13%不等，具有较强抗经济周期能力。
新品开启新成长曲线-服务业务拓展盈利空间。1）26年1月上市的G3喷气式飞机在手订单交期排至2年以后，叠加公司主动营销策略+新兴市场，26年订单有望超预期。2）服务业务25年收入2.03亿美元、占比提升至15%，毛利率从21年19%提升至25年的35%+，有望拓展公司盈利空间。 ———————————— 盈利预测：预计26/27年净利润1.65/1.95亿美金，未来3~5年预计可维持15�GR，当前股价对应26/27年10x/9x P/E，重点推荐。
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总体总结
主题正文
- 推荐【西锐2507HK】全球私人飞机龙头，10XPE的主机厂【中金军工&奢侈品】
- 全球高端私人飞机龙头-具有较强的市场统治力。
- （1）公司是全球最大私人飞机制造商，2025年交付飞机797架，占全球活塞飞机市场38%份额。
- （2）26Q1交付飞机196架（同比+31%），交付金额2.9亿美金（同比+39%），ASP 150万美金/架（同比6%），市场份额与产品单价持续提升。
- （3）公司定位高端市场，过去15年中每年产品提价3%-13%不等，具有较强抗经济周期能力。
- 1）26年1月上市的G3喷气式飞机在手订单交期排至2年以后，叠加公司主动营销策略+新兴市场，26年订单有望超预期。
- 2）服务业务25年收入2.03亿美元、占比提升至15%，毛利率从21年19%提升至25年的35%+，有望拓展公司盈利空间。
- 盈利预测：预计26/27年净利润1.65/1.95亿美金，未来3~5年预计可维持15�GR，当前股价对应26/27年10x/9x P/E，重点推荐。