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❗️❗️光模块cage行业高速增长下的价值洼地，意华股份交流要点更新20260609
H新增线模组需求： 从产业链定位上，意华股份未来主力出货产品为高速线模组（包括cage+高速IO+端子），定位Tier1和APH类似。H今年开始批量采购线模组方案，8月正式出货；考虑27年公司在H份额提升，线模组收入有望超预期。
非H客户cage需求提速：预计26/27年公司cage收入均实现翻倍增长，且增量全部为非H客户！另外28年随着国内1.6T光模块上量，意华液冷cage会成为新增长点！
光伏提供稳定现金流：中标北美大客户ebos项目订单，高利润率且未来盈利能力可持续。在北美缺电背景下，公司光伏业务亟需重估！
我们认为1.6T/3.2光模块液冷方案成为刚需，而且随着海外1.6T光模块逐步起量，市场会逐步关注到国产光模块液冷导入情况！26年国内高速线模组仅8亿需求，预计28年空间可达百亿以上！ 考虑意华股份在产业链重要性卡位（Tier1+50%份额）将带来显著业绩弹性，建议各位领导重视！
📞保守/乐观预计27年9/13亿利润，当下位置不足15x！详情欢迎联系~
总体总结
主题正文
- ❗️❗️光模块cage行业高速增长下的价值洼地，意华股份交流要点更新20260609
- H新增线模组需求： 从产业链定位上，意华股份未来主力出货产品为高速线模组（包括cage+高速IO+端子），定位Tier1和APH类似。
- 非H客户cage需求提速：预计26/27年公司cage收入均实现翻倍增长，且增量全部为非H客户！
- 另外28年随着国内1.6T光模块上量，意华液冷cage会成为新增长点！
- 光伏提供稳定现金流：中标北美大客户ebos项目订单，高利润率且未来盈利能力可持续。
- 我们认为1.6T/3.2光模块液冷方案成为刚需，而且随着海外1.6T光模块逐步起量，市场会逐步关注到国产光模块液冷导入情况！
- 考虑意华股份在产业链重要性卡位（Tier1+50%份额）将带来显著业绩弹性，建议各位领导重视！
- 📞保守/乐观预计27年9/13亿利润，当下位置不足15x！