（商络电子、雅创电子）❗MLCC为首电子元器件涨价大周期，分销商迎来库存升值+收入加速双重弹性 【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】 相关标的： 1）B2B平台现货
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（商络电子、雅创电子）❗MLCC为首电子元器件涨价大周期，分销商迎来库存升值+收入加速双重弹性 【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】
相关标的： 1）B2B平台现货贸易商： 云汉芯城 2）分销：深圳华强、法本电子(法本信息同一实控人)、雅创电子、商络电子
涨价周期：日韩MLCC原厂高容产品逐步提价，渠道库存触底
1、供给侧：全球MLCC原厂自2026年初起密集涨价，供给侧结构性收缩。
村田、三星、太阳等全球MLCC原厂自26年初起已密集涨价。根据经济观察报，渠道库存约1.7个月，终端客户库存仅2-3周，处于补库拐点。高端产能被AI需求挤占，日韩厂商将消费规格产能转向AI高端产能，消费级供给也被挤压。MLCC重资产长周期属性，扩产周期较长， AI带动的需求挤占产能明显。
2、需求侧：AI服务器MLCC用量大幅提升是核心增量
AI服务器MLCC单机用量是传统服务器的3-5倍（单台1万-3万颗），主要因GPU功耗大幅提升需要大量MLCC稳定电压、滤除噪声。根据TrendForce数据， GB200单板MLCC约 6,500颗，由于TDP翻倍，下一代Rubin单板约12,000颗。2026年AI服务器出货量同比增长60%以上，高端MLCC市场集中度极高。 根据TrendForce：前三供应商村田、三星、太阳合计超85%，加京瓷四家约97%， 供需错配格局短期难以缓解。
3、为什么看好渠道商？
1⃣ 库存升值。渠道库存低位+涨价周期启动，分销商手中备货价值量随涨价自动升值，看好能积极备货的渠道商 2⃣ 收入加速，行业通胀情况下收入增速跟随价格提升。 3⃣ 有货自然吸引客户。缺货行情下客户全市场询价，之前难以进入的客户进入成本大幅降低，公司迎来自然流量
总体总结
主题正文
- （商络电子、雅创电子）❗MLCC为首电子元器件涨价大周期，分销商迎来库存升值+收入加速双重弹性 【天风计算机 缪欣君/刘鉴团队】
- 根据经济观察报，渠道库存约1.7个月，终端客户库存仅2-3周，处于补库拐点。
- 2、需求侧：AI服务器MLCC用量大幅提升是核心增量
- AI服务器MLCC单机用量是传统服务器的3-5倍（单台1万-3万颗），主要因GPU功耗大幅提升需要大量MLCC稳定电压、滤除噪声。
- 根据TrendForce数据， GB200单板MLCC约 6,500颗，由于TDP翻倍，下一代Rubin单板约12,000颗。
- 2026年AI服务器出货量同比增长60%以上，高端MLCC市场集中度极高。
- 根据TrendForce：前三供应商村田、三星、太阳合计超85%，加京瓷四家约97%， 供需错配格局短期难以缓解。
- 2⃣ 收入加速，行业通胀情况下收入增速跟随价格提升。