[红包][红包]【天风电子】伟测科技：高端测试景气持续兑现，算力+智能驾驶驱动产能释放 🌟核心观点： 伟测科技作为国内高端第三方测试龙头，正进入“高端产能释放+
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[红包][红包]【天风电子】伟测科技：高端测试景气持续兑现，算力+智能驾驶驱动产能释放
🌟核心观点： 伟测科技作为国内高端第三方测试龙头，正进入“高端产能释放+客户结构升级+盈利弹性修复”阶段。公司Q2有望环比持续增长，上半年有望同比明显提升，Q3稼动率有望进一步走高，AI算力、智能驾驶、主控SoC、高端CIS等需求共同拉动高端测试景气。
🌟景气度持续提升，Q2/Q3有望趋势向上 -- Q1稼动率约80%，较去年同期60%+水平明显改善 -- Q2环比继续提升，Q3预期产能利用率更满 -- 当前现有产能对应月收入能力约2亿元，高端测试占比约75%，高端产能释放带动收入和利润弹性提升
🌟算力客户加速导入，高端测试需求打开空间 -- 公司算力客户覆盖CPU/GPU、AI芯片、智能驾驶、Bitcoin、手机主SoC等方向 -- GPU/AI侧，昆仑芯为重要客户，预计今年进入前五大客户；其他如沐曦、燧原、平头哥等仍处导入与放量阶段 -- 智能驾驶侧，地平线已有出货基础，Momenta等客户亦已跨过导入阶段 -- 算力芯片测试多使用高端机台，CP测试毛利率高于FT，高端测试毛利率更优，客户结构升级有望推动盈利能力改善
🌟设备与产能提前布局，支撑后续增长 -- 公司设备采取长单模式，按月/季度持续拉货，整体设备供给相对可控 -- 目前部分高端测试机交期仍较长，重点机型需求旺盛，反映行业高端测试景气度较高 -- 公司今年Capex预计持续保持高位，明年预计不低于今年，持续投入支撑中长期产能扩张
🌟后续成长方向清晰：算力+高端CIS+存储 -- 算力：AI芯片、GPU、CPU及国产算力客户持续导入，是最核心增量方向 -- 高端CIS：受益智能驾驶、机器视觉等需求提升 -- 存储：当前以NOR等消费类存储测试为主，未来伴随国产存储放量仍有拓展空间 -- CPO/光测试处研发验证阶段，长期具备新场景延展潜力
📌建议持续重点关注：伟测科技。
总体总结
主题正文
- 公司Q2有望环比持续增长，上半年有望同比明显提升，Q3稼动率有望进一步走高，AI算力、智能驾驶、主控SoC、高端CIS等需求共同拉动高端测试景气。
- -- Q1稼动率约80%，较去年同期60%+水平明显改善
- -- 当前现有产能对应月收入能力约2亿元，高端测试占比约75%，高端产能释放带动收入和利润弹性提升
- -- 算力芯片测试多使用高端机台，CP测试毛利率高于FT，高端测试毛利率更优，客户结构升级有望推动盈利能力改善
- -- 目前部分高端测试机交期仍较长，重点机型需求旺盛，反映行业高端测试景气度较高
- -- 公司今年Capex预计持续保持高位，明年预计不低于今年，持续投入支撑中长期产能扩张
- -- 算力：AI芯片、GPU、CPU及国产算力客户持续导入，是最核心增量方向
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