【国泰海通食饮】周报第18期：见底可期，价值凸显 [太阳]投资建议：1）大众品改善趋势确定，白酒加速出清。1）白酒基本面加速探底，布局率先出清标的：迎驾贡酒、今
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【国泰海通食饮】周报第18期：见底可期，价值凸显
[太阳]投资建议：1）大众品改善趋势确定，白酒加速出清。1）白酒基本面加速探底，布局率先出清标的：迎驾贡酒、今世缘、 金徽酒、古井贡酒、珍酒李渡、舍得酒业及价格弹性标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；2）调味品、餐饮供应链具备量价回升弹性，推荐海天味业、安井食品、千禾味业、安琪酵母、宝立食品、巴比食品；3）推荐产业上行周期健康食品及部分零食：百龙创园、西麦食品、盐津铺子、洽洽食品、卫龙美味（港股）、劲仔食品；4）啤酒期待旺季场景修复，推荐百润股份、青岛啤酒、珠江啤酒，华润啤酒（港股）；5）饮料成长推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股），高股息推荐中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）；6）乳制品推荐蒙牛乳业、伊利股份、新乳业、三元股份、优然牧业（港股）、现代牧业（港股）。
[太阳]白酒：产业探底叠加交易冲击、逐步见底可期，关注618价盘走势。5月以来市场交易风格较为极致，消费板块受影响较大、流动性承压，与2026年1月的表现较为类似。进入6月，618及端午小旺季将至，近期部分平台出现低价飞天、普五，价盘面临一定挑战，考虑到5月下旬北京市市监局约谈17家重点电商平台、明确要求杜绝618期间非理性大额补贴促销活动，以及白酒库存已经部分消化，我们预计破价（电商零售价低于批价）幅度整体可控，高端白酒批价平稳运行对整个板块将有积极意义。淡季相关社零宏观数据表现平淡，但从需求边际修复的趋势来看我们认为未来板块逐步触底回升可期，基本面加速探底叠加交易冲击，关注率先出清标的。
[太阳]大众品：复苏趋势不改，回升可期。大众品全年维度复苏态势明确，短期来看，春节及26Q1的景气交易结束后，板块交易层面情绪边际回落，但大众消费景气度改善势头仍较为确定，虽有波动但增速中枢仍有所抬升，且考虑到6月及之后餐饮场景低基数+需求端弱复苏，大众品复苏趋势有望延续甚至加强。我们认为其中健康食品、餐饮供应链相关标的受益于健康消费趋势以及餐饮场景修复，依然是确定性较强的主线；同时啤酒、饮料龙头处于低预期状态，随着旺季来临动销逐步加速，边际改善值得期待；此外，新鲜零食产业热度明显提升、拓店加速，部分零食卤味上市公司也陆续入局，我们认为新鲜零食店当前处于早期红利阶段、带来新的发展机遇。
总体总结
主题正文
- [太阳]投资建议：1）大众品改善趋势确定，白酒加速出清。
- 1）白酒基本面加速探底，布局率先出清标的：迎驾贡酒、今世缘、 金徽酒、古井贡酒、珍酒李渡、舍得酒业及价格弹性标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒；
- 5）饮料成长推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股），高股息推荐中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股）；
- [太阳]白酒：产业探底叠加交易冲击、逐步见底可期，关注618价盘走势。
- 5月以来市场交易风格较为极致，消费板块受影响较大、流动性承压，与2026年1月的表现较为类似。
- 进入6月，618及端午小旺季将至，近期部分平台出现低价飞天、普五，价盘面临一定挑战，考虑到5月下旬北京市市监局约谈17家重点电商平台、明确要求杜绝618期间非理性大额补贴促销活动，以及白酒库存已经部分消化，我们预计破价（电商零售价低于批价）幅度整体可控，高端白酒批价平稳运行对整个板块将有积极意义。
- 淡季相关社零宏观数据表现平淡，但从需求边际修复的趋势来看我们认为未来板块逐步触底回升可期，基本面加速探底叠加交易冲击，关注率先出清标的。
- 大众品全年维度复苏态势明确，短期来看，春节及26Q1的景气交易结束后，板块交易层面情绪边际回落，但大众消费景气度改善势头仍较为确定，虽有波动但增速中枢仍有所抬升，且考虑到6月及之后餐饮场景低基数+需求端弱复苏，大众品复苏趋势有望延续甚至加强。