【zx电新】20260607如何看ai电源投资方向？ 近期科技板块回调压力较大，因为ai电力相关产业链较长，各个环节投资逻辑不同，我们做系统梳理，建议继续推荐R
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【zx电新】20260607如何看ai电源投资方向？
近期科技板块回调压力较大，因为ai电力相关产业链较长，各个环节投资逻辑不同，我们做系统梳理，建议继续推荐Rubin电源，vpd垂直供电及上游核心零部件三个方向。 投资思路：ai电源短期业绩释放有分歧，我们认为消化估值有三个方案：1）当期eps增长，且远期保有增速；2）市场空间短期快速扩张（至少年均3x，有两年以上能见度）；3）技术迭代够强，远期空间够大，保证pe不收缩。
Rubin电源：hvdc元年，psu量价提升，对于国内龙头公司1分歧，2两年10x以上（靠psu迭代量价提升及纳入hvdc新环节做增量），3电源产品迭代格局洗牌，远期空间还未验证充分。 VPD：1基本满足，深南中富等有保底份额；2满足，首先是模组相较于分立价值量翻倍，其次做vpd埋嵌从pcb/载板供应商向封装演进，asp再翻倍；3垂直方案很多，价值量存在升级空间。 元器件：mlcc及钽电容最优，1不用怀疑，2保底快于功率增长，且rubin单w基本翻倍用量，涨价弹性大带来利润空间极速上涨；3技术迭代不明朗，硅电容等率先在npo里应用。
我们认为业绩是核心，在1条件基本满足基础上，如果23任一满足就具备较高投资价值；业绩分歧较大时，2-3满足也一定会创历史新高，目前基本不需要弹性测算，2-3就代表了板块弹性。 推荐rubin电源：麦格米特欧陆通；元器件：顺络海星万裕等；vpd推荐中富电路
总体总结
主题正文
- 【zx电新】20260607如何看ai电源投资方向？
- 近期科技板块回调压力较大，因为ai电力相关产业链较长，各个环节投资逻辑不同，我们做系统梳理，建议继续推荐Rubin电源，vpd垂直供电及上游核心零部件三个方向。
- 投资思路：ai电源短期业绩释放有分歧，我们认为消化估值有三个方案：1）当期eps增长，且远期保有增速；
- Rubin电源：hvdc元年，psu量价提升，对于国内龙头公司1分歧，2两年10x以上（靠psu迭代量价提升及纳入hvdc新环节做增量），3电源产品迭代格局洗牌，远期空间还未验证充分。
- 2满足，首先是模组相较于分立价值量翻倍，其次做vpd埋嵌从pcb/载板供应商向封装演进，asp再翻倍；
- 元器件：mlcc及钽电容最优，1不用怀疑，2保底快于功率增长，且rubin单w基本翻倍用量，涨价弹性大带来利润空间极速上涨；
- 我们认为业绩是核心，在1条件基本满足基础上，如果23任一满足就具备较高投资价值；
- 业绩分歧较大时，2-3满足也一定会创历史新高，目前基本不需要弹性测算，2-3就代表了板块弹性。