【长江宏观于博团队·周脉“博”】虚高的美债利率：被美伊冲突掩盖的就业底色——宏观周脉“博”系列21 上周海外市场再度迎来调整，主线不在于通胀，而是就业和经济。

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【长江宏观于博团队·周脉“博”】虚高的美债利率：被美伊冲突掩盖的就业底色——宏观周脉“博”系列21

上周海外市场再度迎来调整，主线不在于通胀，而是就业和经济。

但值得注意的是，今年以来市场围绕经济数据进行交易，经历了“通胀—滞胀—通胀—复苏”的“轮回”，美联储的关注点却始终都在通胀预期。K型经济范式下，应当警惕“无就业复苏”。

一方面，产业结构变迁导致部分就业岗位消失，另一方面产业外迁和制造业自动化升级带来结业岗位结构性削减，非正式就业保证了数量，但无法保证质量。

我们认为，当美伊冲突影响淡去、市场缓慢消化对通胀的担忧，K型结构下经济修复持续性的担忧或将抬头，虚高的美债利率料将重新回到下行通道。

【往期报告参考】

“六张网”投资：钱从哪里来，拉动有多强——宏观周脉“博”系列20

被低估的韧性，被高估的滞胀——宏观周脉“博”系列19

被高估的“通胀”和“加息”预期——宏观周脉“博”系列18

总体总结

主题正文

1. 【长江宏观于博团队·周脉“博”】虚高的美债利率：被美伊冲突掩盖的就业底色——宏观周脉“博”系列21
2. 上周海外市场再度迎来调整，主线不在于通胀，而是就业和经济。
3. 但值得注意的是，今年以来市场围绕经济数据进行交易，经历了“通胀—滞胀—通胀—复苏”的“轮回”，美联储的关注点却始终都在通胀预期。
4. 一方面，产业结构变迁导致部分就业岗位消失，另一方面产业外迁和制造业自动化升级带来结业岗位结构性削减，非正式就业保证了数量，但无法保证质量。
5. 我们认为，当美伊冲突影响淡去、市场缓慢消化对通胀的担忧，K型结构下经济修复持续性的担忧或将抬头，虚高的美债利率料将重新回到下行通道。
6. “六张网”投资：钱从哪里来，拉动有多强——宏观周脉“博”系列20
7. 被低估的韧性，被高估的滞胀——宏观周脉“博”系列19
8. 被高估的“通胀”和“加息”预期——宏观周脉“博”系列18