【长江电新】 聚和材料推荐更新： 解禁担忧影响近期表现，重视回调布局良机 公司股价近期有所调整，我们认为主要是担心此前协议转让股份的解禁。实际上，空白掩模版+银
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【长江电新】 聚和材料推荐更新： 解禁担忧影响近期表现，重视回调布局良机
公司股价近期有所调整，我们认为主要是担心此前协议转让股份的解禁。实际上，空白掩模版+银浆对于聚和市值的支撑明确，铜浆、北美、光刻胶提供向上期权，提示回调布局的机会！
1、空白掩模版层面，此前65nm以下高端产品基本由日本所垄断，随着聚和收购正式落地，国内晶圆厂验证明显提速。目前聚和已经与 头部晶圆厂完成技术交流，有望成为空白掩模版国产化的核心力量。公司在上海规划了2期合计4万片空白掩模版产能，韩国亦逐步从1万片扩张到2万片。按照产能打满，5万/片均价假设下（产品单片售价通常在1-10万元），收入有望达30亿， 国内基本没有其他公司能做空白掩模版。
2、银浆层面，公司整体市占率已经达到30%+，核心优势产品超40%，部分海外国家突破50%，行业龙头地位持续巩固。随着2026Q1业绩超预期，聚和的平台公司供应链管控优势以及全球化优势已经显现， 2026年业绩上修至8-10亿元。
3、公司向上主要包括三个期权：
1） 铜浆： 公司逐步完善了专利布局以及原材料的供应链，行业26年预计会有明显突破，聚和出货量有望达百吨；后续其他电池组件企业的进展值得期待。
2） 北美： 公司自2月以来持续与北美客户对接，随着设备出口问题边际缓和，后续辅材企业亦有望迎来重估。
3） 光刻胶： 公司通过外延并购、产业合作及自主搭建专业研发团队的多元方式持续的吸纳优质的技术团队和部分细分领域的优质资产。
4、综合来看，聚和材料空白掩模版+银浆对市值的支撑明确，向上的3个期权亦值得期待。近期由于资金层面原因有所回调，提示布局机遇，继续重点推荐！
总体总结
主题正文
- 实际上，空白掩模版+银浆对于聚和市值的支撑明确，铜浆、北美、光刻胶提供向上期权，提示回调布局的机会！
- 1、空白掩模版层面，此前65nm以下高端产品基本由日本所垄断，随着聚和收购正式落地，国内晶圆厂验证明显提速。
- 按照产能打满，5万/片均价假设下（产品单片售价通常在1-10万元），收入有望达30亿， 国内基本没有其他公司能做空白掩模版。
- 2、银浆层面，公司整体市占率已经达到30%+，核心优势产品超40%，部分海外国家突破50%，行业龙头地位持续巩固。
- 随着2026Q1业绩超预期，聚和的平台公司供应链管控优势以及全球化优势已经显现， 2026年业绩上修至8-10亿元。
- 1） 铜浆： 公司逐步完善了专利布局以及原材料的供应链，行业26年预计会有明显突破，聚和出货量有望达百吨；
- 3） 光刻胶： 公司通过外延并购、产业合作及自主搭建专业研发团队的多元方式持续的吸纳优质的技术团队和部分细分领域的优质资产。
- 近期由于资金层面原因有所回调，提示布局机遇，继续重点推荐！