【国投机械】杭可科技05：锂电化成分容+半导体测试设备双轮驱动 最近市场关注杭可的经营情况和新业务进展，根据最新了解： 锂电订单有望超预期。25年公司新增锂电设
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【国投机械】杭可科技05：锂电化成分容+半导体测试设备双轮驱动
最近市场关注杭可的经营情况和新业务进展，根据最新了解：
锂电订单有望超预期。25年公司新增锂电设备订单60e+，储能景气度提升，26年订单有望达到80-100e，60%订单国内占比、海外40%，随着韩系储能电池产能加速投产，海外占比有望提升。 当前行业已经充分竞争，价格和盈利跨过周期低点，盈利水平将持续提升。 固态设备公司在等静压和化成分容都有布局，预计今年有5kw+订单。
布局SST、光模块、SIC、SOC测试。杭可仪器在可靠性测试领域积累深厚，1）SIC测试，国内车规测试市占率达到40%，车规级扩产+出海提升公司增长率；2）MLCC测试，和风华、三环等持续稳定合作，今年讲落地头部客户MLCC量产产线测试设备，单线500-1000W价值量；3）SOC领域，已在华为海思车规级上应用，中低功率产品成熟，未来高功率算力芯片测试将带来量价提升，公司今年布局高功率产品落地。
杭可仪器明年预期10e左右规模。杭可仪器去年收入2e+，今年预期4e+，增速核心来源于功率器件测试、MLCC测试等，明年有望达到8-10e规模。
市值目标400亿。公司主业预期27年80亿收入、15%净利率，26/27公司利润7亿/12亿，主业支撑300亿市值，半导体设备预期公司27-28年收入5-10亿，支撑100亿市值。
总体总结
主题正文
- 25年公司新增锂电设备订单60e+，储能景气度提升，26年订单有望达到80-100e，60%订单国内占比、海外40%，随着韩系储能电池产能加速投产，海外占比有望提升。
- 当前行业已经充分竞争，价格和盈利跨过周期低点，盈利水平将持续提升。
- 固态设备公司在等静压和化成分容都有布局，预计今年有5kw+订单。
- 杭可仪器在可靠性测试领域积累深厚，1）SIC测试，国内车规测试市占率达到40%，车规级扩产+出海提升公司增长率；
- 2）MLCC测试，和风华、三环等持续稳定合作，今年讲落地头部客户MLCC量产产线测试设备，单线500-1000W价值量；
- 3）SOC领域，已在华为海思车规级上应用，中低功率产品成熟，未来高功率算力芯片测试将带来量价提升，公司今年布局高功率产品落地。
- 杭可仪器去年收入2e+，今年预期4e+，增速核心来源于功率器件测试、MLCC测试等，明年有望达到8-10e规模。
- 公司主业预期27年80亿收入、15%净利率，26/27公司利润7亿/12亿，主业支撑300亿市值，半导体设备预期公司27-28年收入5-10亿，支撑100亿市值。