- 高盛推迟美联储2026年两次降息至2027年6月和12月，劳动力市场强劲削弱降息紧迫性，但加息可能性仍低。 - 预计美国核心PCE通胀从2026年4月的3.
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- 高盛推迟美联储2026年两次降息至2027年6月和12月，劳动力市场强劲削弱降息紧迫性，但加息可能性仍低。
- 预计美国核心PCE通胀从2026年4月的3.3%降至2027年12月的2.1%，核心商品通缩和住房租金下降是主要推动力。
- 韩国当局通过口头干预和外汇对冲措施抑制韩元波动，但效果有限，市场关注加息和NDF收益率调整可能性。
高盛将美联储预测中的最后两次降息推迟至2027年6月和12月。劳动力市场强于预期，失业率仅微升至4.4%，不足以产生降息紧迫感。加息可能性虽略高于最初预期，但仍属小概率。美联储言论转鹰，韧性活动和就业数据降低了加息门槛，但战争导致的通胀冲击尚未显现蔓延迹象，劳动力市场平衡且工资增长低于2%通胀目标，通胀冲击不太可能自我持续。终端利率预测维持3-3.25%，但更长的暂停期可能让FOMC成员确信利率已处于合适位置，利率路径持平的可能性上升。概率加权的Fed预测仍明显比市场定价更偏鸽派。
核心PCE通胀从2026年4月的3.3%下降至2026年12月的2.8%，预计2027年12月降至2.1%。核心商品通胀从2.8%降至0.5%，主要受电子产品和服装等类别推动；核心服务通胀从3.4%降至2.6%，住房租金和金融服务贡献下降。能源冲击对核心PCE的影响正在消退，但第二轮效应仍需关注。
即将召开的欧洲央行会议关键问题：鹰派或鸽派意外是什么？GS交易台如何考虑6月FOMC风险？AI通胀/通缩辩论现状及AI是否扭曲了周期性的R-Star？GS外汇和新兴市场外汇期权交易风险焦点？哥伦比亚下一步及市场布局。欧洲通胀交易主管Guillaume Banderet预计欧央行下周加息25bp（已完全定价），并更新通胀和GDP预测。可能发布三种情景：下行情景（冲突乐观解决）、基准情景和不利情景。核心通胀预测可能上修至2026年2.5%、2027年2.6%，但仍低于市场定价和GS交易台预测。欧洲经济主管Jari Stehn预计欧央行加息但无明确前瞻指引，拉加德将强调数据依赖。鹰派风险：核心通胀超调更大且释放进一步紧缩信号；鸽派风险：通胀评估转为双向、强调耐心。
韩国央行和企划财政部强硬表态“不容忍汇率过度波动”，措施包括收紧离岸NDF市场监控、投机活动及出口商/进口商行为。但因韩元弱势主要受外资股票对冲需求和美元走强驱动，传统外汇工具有效性有限。当局可能要求出口商卖出更多美元，但美元兑换比率已因之前压力处于高位。国民年金（NPS）启动外汇对冲（卖出USDKRW远期），但规模和持续性不明。四月改革可能将战略对冲上限从10%提高至15%，NPS有自由裁量权但历史上对冲速度缓慢。加息和提高NDF收益率是潜在措施，关注非周期加息或大幅加息风险。
总体总结
主题正文
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- 预计美国核心PCE通胀从2026年4月的3.3%降至2027年12月的2.1%，核心商品通缩和住房租金下降是主要推动力。
- 美联储言论转鹰，韧性活动和就业数据降低了加息门槛，但战争导致的通胀冲击尚未显现蔓延迹象，劳动力市场平衡且工资增长低于2%通胀目标，通胀冲击不太可能自我持续。
- 核心PCE通胀从2026年4月的3.3%下降至2026年12月的2.8%，预计2027年12月降至2.1%。
- 核心服务通胀从3.4%降至2.6%，住房租金和金融服务贡献下降。
- 能源冲击对核心PCE的影响正在消退，但第二轮效应仍需关注。
- 欧洲通胀交易主管Guillaume Banderet预计欧央行下周加息25bp（已完全定价），并更新通胀和GDP预测。
- 核心通胀预测可能上修至2026年2.5%、2027年2.6%，但仍低于市场定价和GS交易台预测。
- 加息和提高NDF收益率是潜在措施，关注非周期加息或大幅加息风险。