- 中天科技获得国内大型云服务商13.4亿元光纤订单，主要供应高规格G.657A1光纤，价格稳定。该订单约占公司2025年光通信业务收入18%，AI数据中心驱动
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- 中天科技获得国内大型云服务商13.4亿元光纤订单，主要供应高规格G.657A1光纤，价格稳定。该订单约占公司2025年光通信业务收入18%，AI数据中心驱动的高密度光纤需求加速产品结构升级，预计利润贡献较高。公司超额配股权获得部分份额，订单执行期约一年，自2026年6月起交付。
摩根士丹利（Morgan Stanley）最新研报确认，中天科技（600522.SS）已获得国内大型云服务商（AIDC客户）约13.4亿元（不含税）光纤订单，占其2025年光通信业务收入约18%。该订单以高规格G.657A1光纤为主（约70%），定价稳定，利润率相对较高。AI数据中心（AIDC）需求正推动光纤产品结构向高规格、高单价产品切换，公司有望持续受益于光纤量价齐升趋势。
- 订单关键细节 ：含税金额15.18亿元，不含税约13.4亿元，占2025年营收约2.6%，但占光通信板块收入约18%。 ：总计约1300-1400万芯公里，其中G.657A1占70%、G.652D占20%、少量多模光纤。G.657A1单价约123.9元/公里（不含税），远高于G.652D的81.9元/公里。 ：2026年6月开始交付，周期约一年。中天科技仅获得该客户部分份额，但显示出AI数据中心对高规格光纤的强劲需求。
- AI驱动光纤需求爆发 传统电信网络主要使用G.652D光纤，而AI数据中心高密度互联需要弯曲不敏感、低损耗的G.657A1光纤。 据CRU数据，截至2026年5月底，中国G.657A1现货价格为123.9元/公里，而2025年末价格为0（此前几乎无交易），G.652D价格也从2025年11月的17.6元/公里大幅上涨至81.9元/公里。光纤价格拐点已在1Q26确认，上行周期持续。
- 公司基本面支撑 摩根士丹利维持“增持”（Overweight）评级，目标价53.23元，较当前股价46.07元有约16%上行空间。 2026-2028年EPS预测分别为1.88/2.43/3.01元（注：此处为ModelWare口径，与Refinitiv共识略有差异），ROE从2025年8.3%快速提升至2028年21.1%，盈利能力显著改善。
：Overweight（增持），目标价53.23元。 ：基于2026年ModelWare EPS 1.88元，当前动态PE 24.5倍，估值吸引。公司受益于光纤量价齐升、海外风电扩张及新能源业务，成长路径清晰。 ：下半年更多AIDC订单落地、光纤价格进一步上涨、海外海缆交付加速。
：若行业扩产超预期或需求放缓，可能导致价格回落。 ：云服务商资本开支计划可能调整。 ：大额订单交付周期长，需关注履约进度及回款情况。 ：国内光纤厂商产能扩张可能压低单吨利润。 ：海外业务受贸易政策及汇率波动影响。
总体总结
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- 中天科技获得国内大型云服务商13.4亿元光纤订单，主要供应高规格G.657A1光纤，价格稳定。
- 该订单约占公司2025年光通信业务收入18%，AI数据中心驱动的高密度光纤需求加速产品结构升级，预计利润贡献较高。
- 摩根士丹利（Morgan Stanley）最新研报确认，中天科技（600522.SS）已获得国内大型云服务商（AIDC客户）约13.4亿元（不含税）光纤订单，占其2025年光通信业务收入约18%。
- 该订单以高规格G.657A1光纤为主（约70%），定价稳定，利润率相对较高。
- 据CRU数据，截至2026年5月底，中国G.657A1现货价格为123.9元/公里，而2025年末价格为0（此前几乎无交易），G.652D价格也从2025年11月的17.6元/公里大幅上涨至81.9元/公里。
- 2026-2028年EPS预测分别为1.88/2.43/3.01元（注：此处为ModelWare口径，与Refinitiv共识略有差异），ROE从2025年8.3%快速提升至2028年21.1%，盈利能力显著改善。
- ：下半年更多AIDC订单落地、光纤价格进一步上涨、海外海缆交付加速。
- ：大额订单交付周期长，需关注履约进度及回款情况。