🔥【申万宏源宏观·周精粹第86期】 一、要闻回顾：国内加快推进“十五五”规划，美国非农表 想看更多请加V：xian20210130 现超预期 👉非农超预期抬升加
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🔥【申万宏源宏观·周精粹第86期】
一、要闻回顾：国内加快推进“十五五”规划，美国非农表 想看更多请加V：xian20210130 现超预期
👉非农超预期抬升加息预期下，美股回落，美债利率小幅上行，美元指数上行，金价回落、油价回升。国内方面，上证指数回落，10Y中债利率上行至1.72%，CNY贬值至6.79。
👉国内宏观：各领域加快推进“十五五”规划 6月3日，国务院印发《》，部署高标准农田、冷链物流、“人工智能+”农业等重大工程。 6月3日，发改委召开国有企业座谈会，讨论国企改革、绿色低碳发展等。 财政部下达2026年育儿补贴补助资金999亿元，较上年增长10.6%。 6月5日，国常会通过《》，研究推进新型工业化、未来产业发展等。 5月，制造业PMI上行0.3个百分点至50%，非制造业PMI上行0.7个百分点至50.1%。
👉海外宏观：5月美国非农就业远超预期，年内加息概率上行 5月，美国非农就业人口新增17.2万人、远超市场预期，失业率持平于4.3%。 5月，美国ISM制造业PMI为54%，创四年新高。 美国上周初请失业金人数为22.5万人、较前值增加1.3万人，超出市场预期。 5月，欧元区CPI同比上涨3.2%，升幅高于4月份的3%。
二、热点思考：AI“泡沫”走到了哪一步？
👉1. AI革命进展如何？
4月以来，在财报超预期和资本开支加速的催化下，AI引领科技股“一骑绝尘。AI对美国经济、全球贸易的重要性与日俱增，但AI应用、替代就业及对生产率的提振处于早期阶段。
👉2. AI泡沫走到哪一步了？
对比历史，AI资本扩张的强度或仍有提升空间。虽然美国头部科技企业开始转向外部融资，但美股头部科技公司的财务指标表现稳健，估值仍匹配业绩。
👉3. AI投资的可持续性如何？
美联储加息固然是AI“泡沫化”进程中的掣肘，但融资压力尚不构成投资约束。短期关注点或更多聚焦AI相关企业的业绩兑现情况。
☎欢迎交流：申万宏源 · 宏观 王茂宇、陈达飞、赵伟
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总体总结
主题正文
- 一、要闻回顾：国内加快推进“十五五”规划，美国非农表 想看更多请加V：xian20210130 现超预期
- 国内方面，上证指数回落，10Y中债利率上行至1.72%，CNY贬值至6.79。
- 6月3日，国务院印发《》，部署高标准农田、冷链物流、“人工智能+”农业等重大工程。
- 财政部下达2026年育儿补贴补助资金999亿元，较上年增长10.6%。
- 5月，制造业PMI上行0.3个百分点至50%，非制造业PMI上行0.7个百分点至50.1%。
- 👉3. AI投资的可持续性如何？
- 美联储加息固然是AI“泡沫化”进程中的掣肘，但融资压力尚不构成投资约束。
- 短期关注点或更多聚焦AI相关企业的业绩兑现情况。