【东吴电新】户储板块推荐：基本面无虞，户储继续爆发，工商储及配储率提升打开长期空间，继续强推！ 事件 周五户储板块整体跌幅较大，主要系宏观贸易情绪影响，彭博财经
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【东吴电新】户储板块推荐：基本面无虞，户储继续爆发，工商储及配储率提升打开长期空间，继续强推！
事件 周五户储板块整体跌幅较大，主要系宏观贸易情绪影响，彭博财经报道欧盟正为与中国的贸易战做准备，户储板块欧盟业绩占比较高，因此情绪受挫。
实际暂未影响、长期影响可充分规避 涉及新能源板块的贸易摩擦已有一定预期，截至目前欧洲对中国储能未有任何限制。3月欧盟委员会公布《工业加速法案》草案，拟推动公共采购类项目所用核心组件的本土化；实际仅欧洲投资银行（EIB）、 欧洲投资基金（EIF）的相关项目有限制。 国内厂商极少涉及此银行贷款或融资，产业链跟踪来看短期基本面几乎无影响；而且草案从提出到落地也需2年时间，有充足时间给国内企业做好应对方案，目前阳光宁德等大储企业已率先开始布局欧洲产能。另外，26年澳洲 东南亚 欧洲需求均强劲，多数公司欧洲占比降至约1/3。
观点重申： Q2出货环比高增、业绩拐点明确、全年业绩有望上修 Q2看，受益于澳洲补贴及午间3h免费用电、东南亚缺油缺电、欧洲需求修复等因素，多数户储企业实现出货环比大幅高增，DY环增50%，GDW环增100%+，JL环增150-200%；Q1确收节奏及汇兑影响导致基数低，预计Q2各公司业绩可实现50-400%环比增长，拐点明确。从目前6月接单及排产情况来看，Q3有望继续向上，景气度维持高位，全年出货及收入有望逐步上修。
工商储上量及带电量提升、打开长期天花板 我们判断：1）扩容/缺电/收益率提升带动工商储保持更高速持续增长，当下处于工商储需求快速爆发阶段，而海外工商储发展更晚、基数更低，预计未来2~3年可保持70~80%以上增长；2）电池包配套率明显上升，电池包出货增速大于pcs，为户储公司提供新增长。户储/工商储市场有望打开长期高增天花板。
[爱心]投资建议：短期维度，户储景气度上行，订单持续新高，Q2业绩拐点明确；中长期维度看，全球能源独立背景+工商储上量+带电量提升，相关公司有望享受EPS与估值的双重上修，持续强推！首推：德业股份、锦浪科技、固德威、思格新能、鹏辉能源、艾罗能源；其次：派能科技、科士达、正泰电源、禾迈股份、昱能科技，建议关注首航新能、华宝新能等。
风险提示：竞争加剧。
总体总结
主题正文
- 事件 周五户储板块整体跌幅较大，主要系宏观贸易情绪影响，彭博财经报道欧盟正为与中国的贸易战做准备，户储板块欧盟业绩占比较高，因此情绪受挫。
- 实际暂未影响、长期影响可充分规避 涉及新能源板块的贸易摩擦已有一定预期，截至目前欧洲对中国储能未有任何限制。
- 3月欧盟委员会公布《工业加速法案》草案，拟推动公共采购类项目所用核心组件的本土化；
- Q2出货环比高增、业绩拐点明确、全年业绩有望上修 Q2看，受益于澳洲补贴及午间3h免费用电、东南亚缺油缺电、欧洲需求修复等因素，多数户储企业实现出货环比大幅高增，DY环增50%，GDW环增100%+，JL环增150-200%；
- Q1确收节奏及汇兑影响导致基数低，预计Q2各公司业绩可实现50-400%环比增长，拐点明确。
- 工商储上量及带电量提升、打开长期天花板 我们判断：1）扩容/缺电/收益率提升带动工商储保持更高速持续增长，当下处于工商储需求快速爆发阶段，而海外工商储发展更晚、基数更低，预计未来2~3年可保持70~80%以上增长；
- [爱心]投资建议：短期维度，户储景气度上行，订单持续新高，Q2业绩拐点明确；
- 其次：派能科技、科士达、正泰电源、禾迈股份、昱能科技，建议关注首航新能、华宝新能等。