奇梦岛：IP运营能力提升，自有IP矩阵拓宽，直营门店优化扩张 [太阳]事件：公司发布FY2026Q3业绩公告。FY2026Q3公司实现收入1.65亿元（环比-7
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奇梦岛：IP运营能力提升，自有IP矩阵拓宽，直营门店优化扩张
[太阳]事件：公司发布FY2026Q3业绩公告。FY2026Q3公司实现收入1.65亿元（环比-7.1%），经调整净利润-0.23亿元（FY2026Q2为-0.16亿元）。
[太阳]IP矩阵持续丰富，供应链能力强化。截至FY2026Q3，公司共拥有20个IP，包括12个自有IP和8个独家授权IP，前三大IP分别为 WAKUKU/SIINONO/ZIYULI，分别实现收入1.02/0.33/0.14亿元，分别环比-20.9%/+73.1%/+50.5%。营收环比承压主要系两方面因素，一是产品上新节奏变化影响当季销售，二是春节时间同比有变化，暂时制约供应链和交付能力，公司已在持续提升供应链能力，26年初月产能约为25年初的50倍，供应链运营体系逐步完善。
[太阳]线下门店扩张，积极探索海外市场。截至FY2026Q3，我们预计公司渠道供货仍占比较高，但公司强化自营模式探索，预计后续自营比例将稳步提升。公司共有7家自营门店（北京3家、深圳2家、重庆1家、西安1家），我们预计单店平均月销售额约50万元，整体收支大体平衡，其中部分运营优异门店已实现盈利，表现最好的北京朝阳合生汇形象店单月销售额可达100+万元。目前公司正在推进上海、杭州、南京等多城市新店选址。26年5月公司与珠江船务签署战略合作协议，打造全球首个潮玩IP沉浸式主题航线，形成“主题航线+主题游轮+主题码头+城市限定产品”四位一体模式。海外市场方面，公司已将产品销往27个国家和地区，并正在积极推进亚洲、北美等市场布局。
[太阳]毛利率环比提升，期间费用率增长较多。FY2026Q3公司毛利率为34.5%（同比+3.5pct），期间费用方面，销售/管理/研发费用率分别为35.0%/20.4%/5.8%，分别环比+5.2pct/+2.7pct/+0.7pct，提升主要系费用刚性较强而营收下降所致。
[太阳]财务指引：FY2026前三季度公司实现收入4.69亿元，全财年收入指引由7.5-8.0亿元调整至6.0-6.1亿元，下调原因主要系公司进行战略调整，聚焦IP运营能力提升，强化直营渠道布局，高质量发展三方渠道保障IP健康。
总体总结
主题正文
- FY2026Q3公司实现收入1.65亿元（环比-7.1%），经调整净利润-0.23亿元（FY2026Q2为-0.16亿元）。
- 截至FY2026Q3，公司共拥有20个IP，包括12个自有IP和8个独家授权IP，前三大IP分别为 WAKUKU/SIINONO/ZIYULI，分别实现收入1.02/0.33/0.14亿元，分别环比-20.9%/+73.1%/+50.5%。
- 营收环比承压主要系两方面因素，一是产品上新节奏变化影响当季销售，二是春节时间同比有变化，暂时制约供应链和交付能力，公司已在持续提升供应链能力，26年初月产能约为25年初的50倍，供应链运营体系逐步完善。
- 截至FY2026Q3，我们预计公司渠道供货仍占比较高，但公司强化自营模式探索，预计后续自营比例将稳步提升。
- 公司共有7家自营门店（北京3家、深圳2家、重庆1家、西安1家），我们预计单店平均月销售额约50万元，整体收支大体平衡，其中部分运营优异门店已实现盈利，表现最好的北京朝阳合生汇形象店单月销售额可达100+万元。
- 26年5月公司与珠江船务签署战略合作协议，打造全球首个潮玩IP沉浸式主题航线，形成“主题航线+主题游轮+主题码头+城市限定产品”四位一体模式。
- FY2026Q3公司毛利率为34.5%（同比+3.5pct），期间费用方面，销售/管理/研发费用率分别为35.0%/20.4%/5.8%，分别环比+5.2pct/+2.7pct/+0.7pct，提升主要系费用刚性较强而营收下降所致。
- [太阳]财务指引：FY2026前三季度公司实现收入4.69亿元，全财年收入指引由7.5-8.0亿元调整至6.0-6.1亿元，下调原因主要系公司进行战略调整，聚焦IP运营能力提升，强化直营渠道布局，高质量发展三方渠道保障IP健康。