❗【天风电新】瑞可达更新：AEC产能翻倍上修+Power Whip放量+芯片与FAU检测业务期权，看翻倍空间-260604 —————————— 公司AEC产能

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❗【天风电新】瑞可达更新：AEC产能翻倍上修+Power Whip放量+芯片与FAU检测业务期权，看翻倍空间-260604 —————————— 公司AEC产能大幅上修至2026年底有望40条产线对应100亿元产值（此前16条约40~50亿元），海外客户意向订单与物料储备充足；

Power Whip绑定英伟达快速起量，芯片测试26Q3贡献收入，FAU与半导体检测布局打开长期空间，当前存在显著预期差。

渠道&供应链壁垒：深度绑定中际旭创，算力互联与电源连接双赛道卡位北美核心市场。

1）合资架构稳固：与旭创、景弘盛合资设立睿创，公司持股65%、旭创25%，聚焦高速铜缆业务；旭创主导北美客户拓展与交付。

2）客户壁垒突出：AEC业务已进入英伟达、Meta等北美头部CSP供应链，国内通过腾讯高速铜缆认证并交付；Power Whip通过英伟达Rubin认证，进入核心供应链，份额有望25%。

成长弹性一：AEC高速互联，产能上修+订单明确，利润弹性拉满。

1）产能节奏超预期：2026年底AEC产能由原计划16条产线上修至40条产线对应100亿元产值。

2）利润预期可量化：AEC业务整体预计实现20~25亿元利润， 65%股权对应上市公司约13+亿元利润。

3）技术路线占优：常规AEC传输3-7米，公司做到8米；400G/800G/1.6T电传输方案在功耗、成本上具备优势，1.6T产品已向北美客户送样。

成长弹性二：Power Whip电源线，绑定英伟达放量，成为第二增长曲线。

1）产品价值量高：GB300单机柜用70根Power Whip，单价100美元，单柜价值量约7000美元；Vera Rubin方案单机柜价值量提升至近1万美元，Rubin Ultra引入800V HVDC后或升至4-5万美元。

2）出货节奏明确：2026Q3起量，2027年预计贡献5亿元业绩。

3）客户拓展加速：与英伟达联合研发400A产品配套HVDC，26H2有望出货，后续计划向谷歌送样，拓展更广阔市场。

成长弹性三：芯片测试+FAU打开长期空间。

1）芯片测试业务落地：2026Q3起贡献收入，产品为耗材，单产品线束可达上百根，附加值高，已切入日本头部客户供应链。

2）前瞻布局FAU与半导体检测：FAU作为CPO架构关键组件，价值量将显著提升；半导体检测业务依托高频连接器技术积淀，打开新增长空间。

总结：多重成长逻辑共振，算力互联稀缺标的，目标市值670e，重点推荐。

1）AEC：40条产线对应100亿元产值，20~25亿元整体利润，65%股权下13+亿元利润，30X PE下看390e；

2）Power Whip：2027年5亿元业绩，30X PE下看150e；

3）主业：2027年4亿元业绩，20X PE下看80e；

4）芯片测试、FAU等业务期权价值50e。

主题正文总结：多重成长逻辑共振，算力互联稀缺标的，目标市值670e，重点推荐。

1）AEC：40条产线对应100亿元产值，20~25亿元整体利润，65%股权下13+亿元利润，30X PE下看390e；

2）Power Whip：2027年5亿元业绩，30X PE下看150e；

3）主业：2027年4亿元业绩，20X PE下看80e；

4）芯片测试、FAU等业务期权价值50e。