【国海机械】日联科技：拟9.36亿元并购菲莱测试，卡位AI测试核心环节❗0604 —————— 🎯事件： 日联科技公告，拟通过发行股份、可转债及支付现金方式收购
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【国海机械】日联科技：拟9.36亿元并购菲莱测试，卡位AI测试核心环节❗0604 —————— 🎯事件： 日联科技公告，拟通过发行股份、可转债及支付现金方式收购菲莱测试100%股权，交易对价9.36亿元，并拟募集配套资金不超过3.06亿元。标的公司承诺2026-2028年净利润分别为4000万元、6000万元、8000万元。
🎯点评： 1）拟9.36亿元收购菲莱测试，打造“检测+测试”平台布局。 菲莱测试是国内光电子测试设备领先厂商，产品覆盖光芯片可靠性测试、功能测试、晶圆测试、AOI检测及自动分选等关键环节，客户覆盖光迅科技、源杰科技、Lumentum、伟测科技等产业链龙头。此次并购后，公司业务将从X射线检测进一步延伸至测试设备领域，打开新的成长空间。
2）卡位CPO、硅光及AI芯片测试赛道，深度受益AI算力建设。 菲莱测试已完成CoC测试系统、硅光芯片测试系统、自动分选设备等产品布局，并具备高功率逻辑芯片可靠性测试能力。配套融资重点投向CPO、算力芯片及异质集成封装测试设备研发，与当前AI服务器、800G/1.6T光模块、CPO产业趋势高度契合。随着光模块升级及算力芯片迭代加速，测试环节价值量有望持续提升。
3）测试市场进入高景气周期，并购协同值得期待。 AI算力驱动下，光芯片、逻辑芯片测试需求快速增长。菲莱测试2025年实现收入1.75亿元，同比增长47%，并实现扭亏为盈，业绩进入加速释放阶段。依托日联科技在半导体检测领域积累的客户资源和技术优势，未来有望形成“检测+测试”协同效应，打造公司新的增长极。
🎯投资建议： 本次并购帮助公司切入高成长的光芯片及AI芯片测试市场，进一步完善半导体设备业务版图。伴随AI算力基础设施持续建设、CPO及硅光产业逐步放量，公司有望充分受益行业高景气周期，成长逻辑进一步强化。
🎯市值观点： 我们预计主业26-27年净利润分别为3.3/5e，对应市值150e；拟收购标的上海菲莱贡献200e市值；PCB X线检测设备贡献200e＋市值，后续半导体先进制程等持续贡献， 市值看550-600e＋翻倍空间！ 未来持续星辰大海！
总体总结
主题正文
- 【国海机械】日联科技：拟9.36亿元并购菲莱测试，卡位AI测试核心环节❗0604
- 日联科技公告，拟通过发行股份、可转债及支付现金方式收购菲莱测试100%股权，交易对价9.36亿元，并拟募集配套资金不超过3.06亿元。
- 标的公司承诺2026-2028年净利润分别为4000万元、6000万元、8000万元。
- 菲莱测试是国内光电子测试设备领先厂商，产品覆盖光芯片可靠性测试、功能测试、晶圆测试、AOI检测及自动分选等关键环节，客户覆盖光迅科技、源杰科技、Lumentum、伟测科技等产业链龙头。
- 配套融资重点投向CPO、算力芯片及异质集成封装测试设备研发，与当前AI服务器、800G/1.6T光模块、CPO产业趋势高度契合。
- 菲莱测试2025年实现收入1.75亿元，同比增长47%，并实现扭亏为盈，业绩进入加速释放阶段。
- 依托日联科技在半导体检测领域积累的客户资源和技术优势，未来有望形成“检测+测试”协同效应，打造公司新的增长极。
- 我们预计主业26-27年净利润分别为3.3/5e，对应市值150e；