【东吴传媒海外 张良卫团队】Rubin系列SOCAMM配比降低，说明供给持续紧缺 [玫瑰] Semi称英伟达Rubin NVL72预计将机架级的SOCAMM标配
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【东吴传媒海外 张良卫团队】Rubin系列SOCAMM配比降低，说明供给持续紧缺
[玫瑰] Semi称英伟达Rubin NVL72预计将机架级的SOCAMM标配容量由原先预期的约55TB降低至约28TB（192GB降至96GB）。此消息引发海外存储标的股价出现较大幅度回调。
观点重申
[玫瑰] 我们认为，此次Rubin标配SOCAMM配比的降低，核心原因在于现阶段LPDDR5X等高级别DRAM产能供给存在严重不足，无法在量产初期满足原定高配比的规模化需求，而非AI算力对存储需求的绝对下滑。通过降低出厂标配，后续云厂商可根据自身算力部署进度及供应链协同情况自行购买SOCAMM进行加配。我们认为这种弹性采购模式不仅不是对存储板块的利空，反而进一步强化确认了当前全球存储芯片产能紧缺的现状。在 Agentic AI 长周期推理需求的驱动下，AI 服务器对高带宽、大容量存储的刚性需求不减，建议重点关注。
[礼物] 相关标的： 1）SK Hynix (SK海力士) 2）Micron (美光科技) 3）Samsung Electronics (三星电子) 4）Sandisk (闪迪) 5） 两 首发公众号：思维纪要社 倍做多海力士（7709.HK） 6） 两倍做多闪迪（SNXX） 7） 两倍做多三星电子（7747.HK）
风险提示：上游 DRAM 及 HBM 产能释放超预期风险；云厂商 AI 资本开支节奏放缓风险。
总体总结
主题正文
- [玫瑰] Semi称英伟达Rubin NVL72预计将机架级的SOCAMM标配容量由原先预期的约55TB降低至约28TB（192GB降至96GB）。
- [玫瑰] 我们认为，此次Rubin标配SOCAMM配比的降低，核心原因在于现阶段LPDDR5X等高级别DRAM产能供给存在严重不足，无法在量产初期满足原定高配比的规模化需求，而非AI算力对存储需求的绝对下滑。
- 通过降低出厂标配，后续云厂商可根据自身算力部署进度及供应链协同情况自行购买SOCAMM进行加配。
- 我们认为这种弹性采购模式不仅不是对存储板块的利空，反而进一步强化确认了当前全球存储芯片产能紧缺的现状。
- 在 Agentic AI 长周期推理需求的驱动下，AI 服务器对高带宽、大容量存储的刚性需求不减，建议重点关注。
- 5） 两 首发公众号：思维纪要社 倍做多海力士（7709.HK）
- 风险提示：上游 DRAM 及 HBM 产能释放超预期风险；
- 云厂商 AI 资本开支节奏放缓风险。