Lululemon：下调全年指引，大中华继续领跑 指引：FY26Q2营收24.5-24.75亿美金，同减2-3%，EPS1.76-1.81美金； FY26全年营

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Lululemon：下调全年指引，大中华继续领跑 指引：FY26Q2营收24.5-24.75亿美金，同减2-3%，EPS1.76-1.81美金；

FY26全年营收110-111.5亿美金（前值113.5-115.0），系关税影响叠加北美需求前景不明，EPS10.95-11.15美金；

FY26Q1营收25亿美金+2%，略高于指引。毛利率54.2%-4.1pct，OPM11.2%-7.3pct，EPS1.69美元-35%；

分市场，美洲营收-4%，可比销售-6%；中国大陆营收4.8亿美元+23%，可比销售+13%；

分类别，男装+7%，女装+4%，配饰-1%；

截至FY26Q1公司库存17亿美金+2%（件数-4%）；门店816家+5家；

以3.6亿美元已回购220万股，全年耗资12亿美元回购500万股。

26Q1推动北美全价销售提升出现改善信号，不断进入新市场，短期应对逆风调整全年展望，未来将继续专注于优先事项，努力重振增长。

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孙海洋/于梦鸽

总体总结

主题正文

1. 指引：FY26Q2营收24.5-24.75亿美金，同减2-3%，EPS1.76-1.81美金；
2. FY26全年营收110-111.5亿美金（前值113.5-115.0），系关税影响叠加北美需求前景不明，EPS10.95-11.15美金；
3. FY26Q1营收25亿美金+2%，略高于指引。
4. 毛利率54.2%-4.1pct，OPM11.2%-7.3pct，EPS1.69美元-35%；
5. 中国大陆营收4.8亿美元+23%，可比销售+13%；
6. 截至FY26Q1公司库存17亿美金+2%（件数-4%）；
7. 以3.6亿美元已回购220万股，全年耗资12亿美元回购500万股。
8. 26Q1推动北美全价销售提升出现改善信号，不断进入新市场，短期应对逆风调整全年展望，未来将继续专注于优先事项，努力重振增长。